Константин Кондаков: Как видеть и предвидеть рынок: фундаментальные индикаторы Форекс

Инфляция оказывает сильное воздействие на занятость. Чем выше темп инфляции, тем ниже уровень безработицы.

Если правительство рассматривает уровень безработицы в стране как чрезвычайно высокий, то для его понижения проводятся бюджетные и денежно-кредитные мероприятия, стимулирующие спрос. Это приводит к расширению производства и созданию новых рабочих мест. Норма безработицы снижается, но одновременно темпы инфляции возрастают. Такие манипуляции могут вызвать перегрев экономики и, как следствие, кризисные явления. Подобная ситуация вынуждает правительство ввести кредитные ограничения, сократить расходы из государственного бюджета и т.д. В результате подобных возвратных действий правительства уровень цен снижается, а безработица возрастает.

Однако практика экономического регулирования показала, что этот метод может быть применен только на короткий срок, поскольку в долгосрочном периоде (5 лет), несмотря на высокий уровень безработицы, инфляция будет продолжать расти, что объясняется целым рядом обстоятельств.

Для отслеживания инфляции существует ряд индикаторов, которые отражают цены на различных уровнях экономического процесса, измеряют темпы инфляции и количество денег в обороте. Один из таких индикаторов носит название денежный агрегат.

Денежные агрегаты занимают важное место в оценке инфляционных процессов, поскольку они отражают количество денежной массы, которая обращается в стране. Денежные агрегаты демонстрируют объем денежного предложения (Money Supply) и обозначаются буквой М.

Эти индикаторы представляют собой иерархическую структуру. То есть каждый последующий агрегат включает в свой состав предыдущий. Чаще всего используется следующая иерархия денежных агрегатов:

М0

Наличные деньги в обращении. Состоит полностью из банкнот и монет, находящихся в обращении. Известен также как narrow money, или «узкие деньги»

М1

Наличные деньги, вклады до востребования и вклады, которые можно обменять на чеки, – «чековые вклады». В большинстве развитых стран М1 также причисляют к категории «узких денег»

М2

М1 и средства на расчетных счетах. В таких странах, как США и Великобритания, в М2 включаются банковские депозиты на сумму менее 100 000 долларов

М3

М2 и сберегательные срочные вклады, а также депозиты размером более 100 000 долларов. Широкий измеритель банковской массы, который включает в себя всю наличность, крупные и мелкие банковские вклады, а также кассовую наличность

М4

Суммарный денежный агрегат – включает в себя все денежные агрегаты, а также общую сумму кредитов, выданных банками, и сумму заимствований правительства. Широкий агрегат, отражающий все денежное обращение в стране. Его называют еще broad money – «широкие деньги»

L

Самый широкий денежный агрегат – включает в себя все компоненты денежных агрегатов М4 либо М3, а также краткосрочные государственные ценные бумаги, казначейские облигации и другие ценные бумаги

Табл. 1. Классификация денежных агрегатов

Разумеется, для анализа валютного рынка наиболее важными являются денежные агрегаты ключевых стран: США, Германии, Франции, Великобритании, Японии. Так, например, для Соединенных Штатов самым значимым считается денежный агрегат М2 – один из компонентов индекса опережающих индикаторов Conference Board. Для стран еврозоны – денежный агрегат М3. Для Великобритании – М4.

Государственная политика, национальные уровни потребления, сбережений, инвестиций и размещение финансовых активов оказывают прямое влияние на обменные курсы. В связи с этим необходимо рассмотреть такое понятие, как платежный баланс.

Согласно Большому экономическому словарю, платежный баланс – это соотношение денежных поступлений в данную страну из-за границы и платежей, произведенных этой страной за границу, за определенный период. В разделе операций с капиталом отражаются прямые и портфельные инвестиции, платежи за услуги (международные перевозки, страхование), неторговые операции, а также платежи в виде процентов по кредитам и доходов от капиталовложений.

Баланс зарубежных платежей и поступлений страны включает торговый баланс (trade balance или trade gap) и баланс движения капиталов (capital payments gap). Если поступления из-за рубежа преобладают над платежами за границу, то платежный баланс имеет положительное сальдо и курс национальной валюты растет. Напротив, превышение платежей за рубеж поступлений создает дефицит платежного баланса (отрицательное сальдо) и ведет к падению курса национальной валюты.