Ольга Ларина - Рынок субфедеральных заимствований в России - воздействие фундаментальных факторов и пути развития. Монография

Рекомендовано к изданию на заседании кафедры банковского и страхового дела от 31 марта 2015 г., протокол № 9

Ответственный редактор:

В.А. Морыженков, д-р экон. наук, проф. и.о. заведующего кафедрой банковского и страхового дела

Исследование субфедерального рынка заимствований и рынка заимствований муниципальных образований субъектов Российской Федерации актуально в современных условиях сокращения федерального бюджетного финансирования, а также необходимо для выявления текущих проблем и оценки перспектив его развития, выдвижения предложений по его развитию. Подобное исследование должно базироваться на анализе зарубежного опыта создания и функционирования государственных и муниципальных (эмиссионно-кредитных) долговых агентств и банков с особым статусом в целях консолидации мелких муниципальных займов в крупные и развития муниципального облигационного рынка. Зарубежный опыт создания и функционирования государственных и муниципальных (эмиссионнокредитных) долговых агентств и банков с особым статусом в целях консолидации мелких муниципальных займов в крупные и развития муниципального облигационного рынка важен, интересен и необходим, поскольку указанные субъекты хозяйствования являются не обычными участниками рынка, а государственным инструментом поддержки и развития рынка муниципальных заимствований.

В РФ на 1 января 2015 года количество муниципальных образований составило 23066. На 1.02.2015 г. объем государственного долга субъектов РФ составил 2 092 834,5 млн. руб., при этом объем долга муниципальных образований – 306 483 млн. руб.

Возможность осуществления муниципальных заимствований в России прежде всего регламентируется Бюджетным кодексом РФ. Институт муниципальных заимствований как система отношений, возникающих в связи с аккумулированием муниципальными образованиями временно свободных денежных средств физических и юридических лиц, представляет собой важнейший инструмент для ликвидации бюджетного дефицита, достижения баланса доходов и расходов бюджета в целом, а также для привлечения инвестиционных ресурсов с целью развития приоритетных для региона направлений. Право осуществления муниципальных заимствований от имени муниципального образования в соответствии с Бюджетным Кодексом РФ и уставом муниципального образования принадлежит местной администрации.

Под муниципальными заимствованиями в соответствии с Бюджетным кодексом РФ понимаются муниципальные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг от имени муниципального образования, и кредиты, привлекаемые в местный бюджет от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации и кредитных организаций, по которым возникают муниципальные долговые обязательства. Долговые обязательства субъекта Российской Федерации могут быть краткосрочными (менее одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет включительно). Долговые обязательства муниципального образования могут быть краткосрочными (менее одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 10 лет включительно).

По целям заимствования муниципальных образований делятся на 3

вида:

• заимствования на рефинансирование, привлекаемые для погашения уже существующих обязательств;

• заимствования на покрытие кассовых разрывов бюджета;

• инвестиционные заимствования, привлекаемые для финансирования капитальных расходов бюджета и погашаемые вне пределов финансового года, в котором они были привлечены.

Следует отметить, что список участников рынка муниципальных облигаций в РФ постепенно расширяется, появляются новые участники. В то же время отметим следующее объективное противоречие: специалисты (банкиры, аналитики) называют муниципальными облигациями субфедеральные ценные бумаги, в то время как именно выпуски облигаций муниципальных образований на рынке вообще единичны.

Россия является федеративным государством и состоит из равноправных субъектов Российской Федерации: республик (22 ед.), краев (9 ед.), областей (46 ед.), городов федерального значения (3 ед.), автономной области (1 ед.), автономных округов (4 ед.). Субъект Российской Федерации – название территориальной единицы страны.