Сергей Евсюков - Азбука частного инвестора. Путеводитель по финансовому рынку

Например, банки часто не нуждаются в приобретении каких-либо акций для долгосрочного вложения своих средств, так как у них находятся в основном деньги клиентов, которые ими всегда могут быть востребованы. Но в то же время банки могут заработать на разнице цен при покупке и продаже и поэтому совершают так называемые арбитражные сделки, когда в течение дня одни акции покупаются, другие акции продаются. Средства клиентов при этом остаются без изменений. Заработать на фондовом рынке просто – стоит только угадать момент для выгодной покупки или продажи. Но если промахнешься – жди убытков. Чтобы снизить потери, лучше вкладывать не всю сумму сразу, а постепенно в течение длительного периода времени. Максимальный эффект от инвестиций на фондовом рынке получают те, кто покупает по минимальной, а продает по максимальной цене.

Как же инвестору нужно вести себя при покупке ценных бумаг? Как выбрать момент, когда лучше купить акцию или продать ее, чтобы получить доход? Выгоднее вкладывать денежные средства в акции в самом начале роста фондового рынка. Но попасть в яблочко даже профессиональным спекулянтам удается нечасто. Точно угадать движение рынка не может никто. Поэтому частным инвесторам лучше вкладывать деньги не все разом, а частями – раз в квартал, без оглядки на рыночную ситуацию. Регулярное инвестирование подходит не только тем, кто только начал инвестировать, но и тем, кто хочет упорядочить принятие инвестиционных решений. При принятии их инвестор рискует попасть в “западню страха” или “западню жадности”. Постоянное инвестирование спасает инвестора от искушения вложить крупную сумму тогда, когда фондовый рынок находится на пике и готов к падению, или, напротив, от искушения продать все акции, когда цены начинают падать.

Наибольшие доходы на фондовом рынке приносят инвесторам самые недооцененные акции. Отыскать эти самые привлекательные акции для вложения денег позволяет анализ некоторых финансовых показателей компаний.

Основным мерилом достоинства акции является справедливая рыночная стоимость акции. Это наиболее вероятная цена, за которую акция может быть обменена между хорошо осведомленным, готовым купить покупателем и хорошо осведомленным, готовым продать продавцом; при этом покупатель и продавец обладают всей необходимой информацией относительно акции и действуют без какого-либо принуждения.

Если рыночная цена ниже справедливой, то следует покупать акции, если выше – продавать, если равна – надо держать акции.

Когда инвестор собирается купить акции какой-либо компании, он должен оценить перспективы роста компании: по текущим и ожидаемым доходам, положению на рынке ее продукции и услуг, конкурентоспособности, возможности выхода ее продукции на новые рынки, квалификации менеджеров, которые работают в компании, и по многим другим признакам.

При покупке акций инвестор также может оценить акции по следующим показателям:

1) по рыночной стоимости акций (стоимость акций на текущий момент); для принятия решения о покупки акций в ближайший период времени;

2) по экономической стоимости – предполагаемой стоимости акций в будущем; для возможного получения дивидендов;

3) по номинальной стоимости – официальной стоимости акций в момент утверждения устава (доля уставного капитала); для оценки минимума средств, которые могут быть получены инвестором в случае ликвидации АО.

Быстрый рост котировок порой заставляет инвесторов с осторожностью относиться к сильно подорожавшим акциям. Однако это не всегда означает, что бумаги стали слишком дорогими и не принесут дохода. Чтобы понять, так ли это, надо соотнести их цену с прибылью компании или с перспективами ее бизнеса. Вместе с тем стремительный рост прибылей не обязательно означает, что акция привлекательна для покупки.

Участники рынка используют несколько показателей для определения того, насколько акция недооценена или переоценена по сравнению с фундаментальными показателями деятельности компании.

Использования их по отдельности недостаточно, но все вместе они могут помочь выявить действительно привлекательные бумаги. Отношение капитализации(т. е. суммарной стоимости акций) к прибыли компании (Р/Е)считается одним из главных коэффициентов для оценки инвестиционной привлекательности акции. Чем выше коэффициент, тем дороже акция по отношению к прибыли компании; чем ниже, тем более недооцененной может считаться акция. Коэффициент Р/Е данной компании нужно сравнить с таким же коэффициентом аналогичных предприятий из ее сектора экономики и всего рынка. Если коэффициент Р/Е выбранной компании достаточно высок, то это означает, что инвесторы могут надеяться на быстрый рост ее бизнеса и финансовых показателей и готовы платить премию. Однако если надежды не оправдаются, цена акции может сильно упасть. При этом нужно помнить, что для разных секторов промышленности и рынков может быть характерен разный уровень Р/Е. Традиционно он достаточно высок у технологических компаний и низок у компаний сырьевого сектора. Данные академических исследований фондового рынка и практический опыт показывают, что покупку акций с низким коэффициентом Р/Е фактически можно считать рецептом успеха. Другой показатель – это отношение капитализации к свободному денежному потоку (Р/СF).Этим показателем пользуются многие аналитики, обращая внимание не на прибыль, а на генерируемый ею свободный денежный поток, т. е. деньги, остающиеся у компании после оплаты всех расходов. Низкий показатель Р/СF означает, что у компании здоровый бизнес и у нее остается много денег, которые может пустить на выплату дивидендов или выкуп акций, тем самым увеличивая доход акционеров. В конечном итоге стоимость бизнеса – это не что иное, как текущая стоимость его будущих свободных денежных потоков. Однако низкий показатель Р/СF может оказаться ловушкой, если компания, накапливая наличность, не инвестирует достаточно средств в развитие бизнеса. Акция с низким показателем Р/СF может быть дешевой, если у компании проблемы с капиталовложениями. Третьим показателем может быть отношение капитализации к балансовой стоимости активов (Р/ВV).Балансовая стоимость активов – это активы за вычетом долгов и прочих обязательств компании. Если капитализация составляет 2 млрд долл., а активы – 1 млрд, то Р/ВV равно 2. Невысокий уровень Р/ВV может служить успокаивающим сигналом для инвестора.