Майкл Хадсон - Убийство Хозяина - Как финансовые паразиты и долговое рабство разрушают мировую экономику

Финансовые стервятники изменяют «права человека»

Фонды-стервятники, видя возможность сорвать куш на резко подешевевших греческих облигациях, поскольку финансовое положение страны пошатнулось в начале 2012 года, столкнулись с радикальной юридической проблемой, когда Греция предложила закон, заставляющий держателей облигаций частного сектора понести убытки. Их адвокаты утверждали, что, если «инвесторы получают меньше, чем они должны, это можно рассматривать как нарушение прав собственности, а в Европе права собственности являются правами человека». Требуя полной оплаты по номинальной стоимости облигаций, купленных за долю этой суммы, они подготовили иск к Греции в Европейском суде по правам человека.

Их цель состояла в том, чтобы пересмотреть права человека и обозначить право кредиторов экспроприировать государственные активы и превращать население стран-должников в рабов. Государственные расходы на создание рабочих мест с минимальной зарплатой должны были занять второе место после прав кредиторов на конфискацию государственных активов и на долгие годы связать их в судах в ходе судебных процессов.

Чтобы противостоять искам держателей облигаций «в Суде по правам человека о том, что их права собственности были нарушены», Греция получила поддержку еврозоны, чтобы навязать условия урегулирования «всем инвесторам, вписав положения о коллективных действиях [collective-action clauses — CAC’s] в контракты по своим старым облигациям». Цель состояла в том, чтобы побудить 10-15 процентов держателей облигаций, которые были несогласны «обменять свои старые облигации на новые, отдать предпочтение новым дисконтным облигациям перед старыми, которые могут полностью обесцениться». Но держатели облигаций сговорились, чтобы продвинуть свое «право» блокировать любой международный форум, уполномоченный приводить долги в соответствие с платёжеспособностью, нарушая тем самым «права собственности» на захват имущества должников.

Что Греция потеряла от спасения

21 февраля 2012 года МВФ и ЕЦБ договорились предоставить правительству Греции кредитную линию в размере 130 млрд евро (171 млрд долл.) в срок для погашения платежей в размере 14 млрд евро, подлежащих выплате 20 марта. Они настаивали на соглашении с инвесторами о сокращении номинального долга (который рынки облигаций уже списали до одной пятой его номинальной стоимости) до «устойчивых» 120 процентов ВВП к 2020 году. Номинальная стоимость греческих облигаций была сокращена вдвое, и они обменены на новые облигации с меньшей процентной ставкой, но отражавшие более ориентированные на кредиторов условия.

Ранее облигации выпускались по правилам Греции. Как суверенная страна, она могла бы изменить свои условия. Именно это делает страну суверенной. Если бы Греция вышла из еврозоны и заменила евро на драхмы, она могла бы вновь номинировать свои облигации в обесцененной валюте или списать долги только до части их номинальной стоимости, отражая тогдашние резкие рыночные скидки. Чтобы заблокировать эти варианты, держатели облигаций настояли на замене старых облигаций облигациями, выпущенными по правилам Лондона, определяющими, что, если Греция выйдет из еврозоны, её облигации всё равно будут должны быть выражены в евро, в которых они выпускались. Платежи в драхмах, таким образом, должны были расти пропорционально степени обесценивания валюты. Греция также капитулировала перед требованиями Германии о выделении налоговых поступлений на отдельный счёт для выплаты держателям облигаций.

Когда 13 марта Греция получила финансовую помощь в размере 130 млрд евро (и 28 млрд евро поступили от МВФ), рынки оценили новые облигации лишь в четверть их номинала с купонным доходом 13,57 % (почти в 4 раза больше номинального процентного дохода по купону в 3,65 %), то есть этот уровень бедствия отражал ожидания того, что в Греции, в конце концов, произойдёт дефолт. Венизелос сказал журналистам, что «уклонисты были «наивными», полагая, что им заплатят в полном объёме». Однако Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA) не объявила формальный дефолт, потому что «ни один из держателей облигаций фактически не подвергся «стрижке». Более 85 процентов держателей облигаций согласились на обмен. Несмотря на то, что рефинансирование Греции было крупнейшим суверенным спасением в истории, оно едва всколыхнуло финансовые рынки.

Большинство инвесторов давно всё распродали, да и недавние покупатели отлично справились. Однако примерно 5,3 процента держателей облигаций решили не участвовать в рефинансировании, пытаясь заставить правительство сделать своп принудительным посредством обязывающей договоренности с 85 процентами держателей облигаций. Эта уловка позволила уклонистам взыскивать свопы на дефолт по кредиту (CDS). Согласно определениям кредитных деривативов ISDA, своп на дефолт по кредиту CDS может быть инициирован, если реструктуризация долга согласована между «государственным органом и достаточным числом держателей такого обязательства, связывающего всех держателей», что делает его обязательным. Согласие ISDA классифицировать облигационный своп как «кредитный случай» позволило уклонистам получать страховку по дефолту от своих контрагентов. «Итоги аукциона означали, что продавцы с непогашенными свопами в размере 3,2 млрд долл. выплатят покупателям 2,5 млрд долл. компенсации».