Майкл Хадсон - Убийство Хозяина - Как финансовые паразиты и долговое рабство разрушают мировую экономику

Такая комбинация спасения кредиторов — финансовой помощи при сохранении безнадёжных долгов — была очень далека от рыночного решения. Это показывает, что банки ненавидят свободные рынки, когда проигрывают, и требуют, чтобы экономика спасала их самих, а не их должников. Вот почему банки считают, что они должны контролировать правительство, превращая его в предохранитель от своих самых больших ошибок, для оплаты их потерь и обслуживания их интересов. Банкиры также не хотят сидеть в тюрьме и настаивают на том, чтобы любые штрафы за нечестное поведение оплачивались банковскими учреждениями (т.е. акционерами), а не самими менеджерами, несущими ответственность за эти нарушения.

Федеральная резервная система и министерство финансов предоставляли кредит под предлогом того, что восстановление требует от банков наращивания их истощённого чистого капитала, чтобы они могли выдавать ещё больше процентных займов для уже и без того обременённой долгами экономики, подталкивая вверх цены на жильё и акции, как будто это и означает процветание. И к концу 2010 года финансовый сектор действительно возместил свои большие потери с 2008 года, зарегистрировав «около 30 % всей операционной прибыли», несмотря на то, что на неё приходилось менее 10 % добавленной стоимости в экономике. К середине 2013 года доля корпоративных прибылей банковской системы выросла «до 42 процентов ... и ФРС ожидает, что она будет расти».

Но, как объясняется в Главе 5, следствием этой политики является продолжение экспоненциального роста долга, пока он не поглотит всю экономику. Выплата большего процента и амортизация по ещё большему долгу оставляет меньше расходов на текущую продукцию. Экономика, обременённая долгами, действительно нуждалась в списаниях, но — за счёт банкиров и других кредиторов. Это была превосходная возможность, которую лица, принимающие решения в правительстве (проверенные банками), отвергли в 2008 году. Банки восстановились таким образом, что обескровили нефинансовую экономику Хозяина мерами жёсткой экономии.

Спасение облигационеров, а не должников

Процесс финансового спасения начался 7 сентября 2008 года, когда Федеральное агентство жилищного финансирования взяло на себя ипотечные обязательства на сумму 5,3 триллиона долларов, принадлежавшие «Фэнни Мэй» и «Фредди Мак». Эти институты ипотечного страхования, основанные в 1938 году как государственные агентства, были приватизированы в 1968 году, но предполагаемый полугосударственный характер агентств побудил большинство инвесторов считать, что их долг неявно имеет государственную гарантию от дефолта. Поэтому «Фэнни» и «Фредди» могли занимать под проценты, почти такие же низкие, как платило министерство финансов, но покупая при этом ипотечные кредиты с гораздо более высокой ставкой.

«Фэнни» и «Фредди», покупая, страхуя и упаковывая эти ипотеки, сделали их легко ликвидными и торгуемыми для пенсионных фондов, страховых компаний и других институциональных инвесторов, которые получали более высокие процентные ставки, чем были доступны по казначейским облигациям. Даже иностранным центральным банкам рекомендовалось держать облигации «Фэнни Мэй» в своих долларовых резервах.

Эти инвесторы предполагали, что «Фэнни» и «Фредди» осуществляли основной надзор за кредитованием. Но из-за стремления своих менеджеров расширить этот бизнес и сохранить свою долю рынка, так как «Кантривайд Файнэншл» и «Вашингтон Мьючуэл» вели гонку на выживание, падая на дно, «Фэнни» и «Фредди» всё чаще покупали мошеннические ипотечные кредиты.

Оказалось, что легче получать прибыль, не проявляя никакой должной осмотрительности, а просто покупая ипотечные кредиты без всяких вопросов. Мошенничество обычно невероятно выгодно в краткосрочной перспективе. Цены на акции «Фэнни» и «Фредди» взлетели, а их менеджеры платили себе соответственно высокие зарплаты и бонусы. Даже инвесторы, которые не полностью доверяли этим учреждениям, предполагали, что правительство, по крайней мере возместит убытки от безрассудного кредитования. Правительство в итоге попалось на крючок того, что оказалось «мусорными» ипотеками, хотя и далеко не такими «мусорными», как «токсичные отходы», упакованные инвестиционными банками вроде «Беар Стернс» и «Леман Бразерс».

Ипотечный рынок окончательно обвалился, когда 15 сентября 2008 года «Леман Бразерс» заявил о несостоятельности. Чтобы избавить держателей облигаций «Фэнни» и «Фредди» от несения убытков по дефолтам, которые угрожали уничтожить чистый капитал этих двух приватизированных агентств, министерство финансов инвестировало до 100 млрд долл. в каждое, чтобы покрыть убытки по «ссудам лжецов», которые эти компании купили у «Кантривайд Файнэншл» и других мошенников. В обмен министерство финансов получило варранты (то есть опционы) на покупку 79,9 % обыкновенных акций каждой компании.