Ю Фельштинский - Архив Троцкого (Том 3, часть 2)

82

I кв.

II кв.

III кв.

IV кв.

Всего за год

1924/25 г.

+115

+23

+80,4

+296,8

+515,7

1925/26 г.

+132

-59,8

+10

+134,0

+217,0

1926/27 г.

+63

-70,3

+135,7

+286

+337

1927/28 г.

+39,5

-149,5

+182,8

+273,3

+343,1

Весьма значительная эмиссия 2-го полугодия 1924/25 г. (377,2 м[иллионов] р[ублей]) вызвала первоначальное напряжение на товарно-денежном рынке. Осенью 1925 г. в связи с заминками на хлебном рынке впервые был поднят вопрос о вытеснении частного капитала из хлебозаготовок. В этот же период возникли затруднения на рынке промтоваров -- в связи с недостатком товаров широкого потребления, что потребовало проведения ряда регулирующих мероприятий по линии Наркомторга.

Обесценение бумажных денег в этот период и создавшаяся спекуляция на частном рынке с валютными ценностями вызвали необходимость ликвидации т[ак] называемой] "черной биржи".

После допущенных в III и IV [кварталах] 1924/25 г. просчетов в области эмиссии Н[ар]к[омат]Ф[инансов] СССР выступил с определенным утверждением, что рост денежной массы должен происходить в соответствии с ростом товарооборота, причем основное значение должно приобрести расширение денежной массы в период сезонных с[ельско]. х[озяйствен-ных]. заготовок, с тем, чтобы сама эмиссия носила временный характер и по окончании заготовок выпущенные денежные знаки изымались бы из оборота. Однако эта точка зрения не получила твердого признания в последующие годы. Из года в год систематически выпуск денежных знаков превышал намечаемые контрольные цифры.

Контрольные цифры Н[ар]К[омата финансов]

Контрольные цифры Госплана

Фактическая эмиссия

1925/26 г.

Не

составлялись

470

217

1926/27 г.

100

150

337

1927/28 г.

150

200

343

Несмотря на утверждение о сезонном характере эмиссии изъятие из обращения денежных знаков после осенних выпусков далеко отставало от размеров выпуска денежных знаков за FV и 1-й кв.

Выпуск за IV кв. 1926/27 г. и за I кв. 1926/27 г.

Изъятие во II кв. 1926/27 г.

Излишняя эмиссия

197 мил. руб.

70 мил. руб.

127 мил. руб.

Выпуск за IV кв. 1927/28 г. и за I кв. 1927/28 г.

Изъятие во II кв. 1927/28 г.

248 мил. руб.

142,5 мил. руб.

98,5 мил. руб.

Как указывалось выше, это явление объяснялось теми причинами, что значительная часть эмиссионных средств обращалась на пополнение оборотных капиталов хозучреждений, а не на сезонные заготовки.

Начиная с 1926/27 г., большое значение приобретает развитие контрактации посевов технических культур, т. е. выдача авансов под будущий урожай. В связи с этим сезонные платежи, падавшие до этого периода на осень, частично были перенесены на весну. Однако это обстоятельство не отразилось на сокращении осенней эмиссии:

III кв. 1925/26 г. -- 10 м[ил] р[ублей]

IV кв. 1925/26 г. I кв. 1926/27 г. -- 197 мил. руб.

III кв. 1926/27 г. -- 135,7 м[ил] р[ублей]

IV кв. 1926/27 г. I кв. 1927/28 г. -- 248 мил. руб.

III кв. 1927/28 г. -- 182,2 м[ил] р[ублей]

IV кв. 1927/28 г. I кв. 1928/29 г. (предположительно]) -- 383 мил.

руб.

Таким образом, на перенесение части сезонных платежей на III кв[артал] эмиссия IV и 1-го кв[арталов] на протяжении 3-х последних лет вместо сокращения показывает неуклонный рост. Особо отрицательные результаты дает в этом отношении последний год. Дело в том, что эмиссия Ш кв [артала] 1927/28 г. помимо расширения контрактации частично была обращена на накопление товарных запасов (на сумму 23 м[ил.] р[ублей]). Эти средства должны были освободиться в IV кв[артале] 1927/28 г. и в I кв[артале] 1928/29 г. Но, как видно из вышеприведенных цифр, это мероприятие не оказало оздоровляющего влияния на темп эмиссии денежных знаков.

Необходимо отметить, что было бы не совсем точно рассматривать эмиссию денежных знаков вне зависимости от состояния наличности валютно-металлических резервов. Это означает, что часть выпускаемых червонцев должна была иметь целевое назначение (покупка золота, ин[остранной] валюты

84

на внутреннем рынке или заготовка экспортных товаров, выручка от которых должна была пойти на пополнение валютно-металлических резервов).

Фактически же имело место обратное явление, т. е. расходование валютно-металлического резерва (в мил. руб.)

1924/25 г.

1925/26 г.

1926/27 г.

1927/28 г.

Валют[ный] дефицит

-81,8

-53,6

+21,6

-143,1

За исключением 1926/27 г. за остальные годы наблюдается расходование валютно-металлического резерва.

Таким образом, вместо расхода червонцев на покупку валют мы наблюдаем расход валюты и, следовательно, обмен ввозимых из-за границы товаров, а также и товаров, переработанных из заграничного сырья на червонцы. Это явление, естественно, сокращало размеры эмиссии денежных знаков.