Э. Йескомб - Принципы проектного финансирования

• процентное соотношение прав собственности;

• процедуру будущего формирования собственного капитала;

• право голоса на ежегодном собрании акционеров;

• число членов совета директоров и права голоса для них;

• условия разрешения конфликтов интересов (например, если ЕРС-поставщик является спонсором, то его участие в обсуждении на правлении или в голосовании по вопросам, связанным с ЕРС-контрактом, запрещается);

• назначения и полномочия менеджмента;

• распределение прибыли;

• условия продажи акций спонсорами (как правило, в первую очередь предлагают выкупить акции другим спонсорам и продают их только после получения отказа от них).

Некоторые из этих положений чаще бывают включены в устав проектной компании, чем в отдельное соглашение акционеров. Спонсоры также могут иметь отдельное соглашение с проектной компанией, регламентирующее их платежи по ранее согласованным долям собственного капитала; если это так, то это соглашение также подписывается и заимодавцами в целях обеспечения их безопасности.

Совместные предприятия с равными правами двух участников встречаются в практике проектного финансирования не так уж редко, и это создает очевидные проблемы в процессе принятия решений. Но и в случаях, когда существует несколько спонсоров, бывает невозможно прийти к согласию, потому что миноритарный партнер может блокировать голосование по наиболее важным проблемам. Арбитраж или другие юридические процедуры редко оказываются эффективным способом разрешения конфликтов в этом контексте. Ясно, что в тупиковой ситуации один партнер должен будет выкупить долю другого, для этого необходимо заранее установить процедуры выкупа.

Проектная компания не должна иметь активов или обязательств, которые не имеют непосредственного отношения к проекту; именно по этой причине чаще создают новую компанию, чем повторно используют уже существующую компанию, так как в последнем случае она может иметь накопленные ранее обязательства. Проектная компания соглашается с требованием заимодавцев не принимать каких-либо внешних активов и обязательств в будущем (см. § 12.10.2).

Чаще всего проектную компанию создают на стадии завершения процесса разработки проекта (за исключением случаев, когда разрешение на осуществление проекта должно быть подписано заранее или же она должна подписывать проектные контракты), потому что, как правило, нет функций, которые она могла бы выполнять, пока проектное финансирование еще не собрано. Спонсоры могут даже подписать некоторые из проектных контактов для начала (например, EPC-контракт), а потом передать их должным образом в проектную компанию. Однако даже если проектную компанию создают на стадии завершения разработки проекта (как было указано ранее), соглашение о трансфертных ценах должно быть подписано на более ранней стадии, чтобы создать условия для проведения переговоров по контрактам, которые собираются подписать спонсоры.

Точно так же проектная компания может не иметь формальной организации и структуры управления до заключительной стадии, и в это время разработку проекта будет выполнять персонал спонсоров. Существуют, однако, некоторые различия между навыками, необходимыми в стадии разработки, и теми, которые понадобятся с момента создания проектной компании, когда проект сам по себе идет полным ходом. Необходимо обеспечить условия для гладкого перехода между двумя этими стадиями проекта.

Спонсоры, как правило, могут хорошо проявить свои навыки в управлении строительной и инжиниринговой сторонами работ при запуске проекта, но иногда пренебрегают финансовой стороной организации проектной компании. Новая проектная компания должна иметь финансового директора и бухгалтерию, которые способны непосредственно обеспечить комплексные требования к финансовым документам не только в вопросах планирования и расходования денег, предоставленных в рамках проектных соглашений, но также и в отношении требований заимодавцев к отчетности.

Чтобы управлять строительной фазой проекта, штат проектной компании может состоять из собственного персонала и внешних консультантов, например сотрудников инжиниринговой компании (см. § 6.1.5). Эксплуатация проекта может осуществляться персоналом проектной компании или третьей стороной – оператором на основании О&М-контракта (см. § 6.2).