Э. Йескомб - Принципы проектного финансирования

Следует отметить, что эти факты сами по себе не приводят к дефолту проекта (то есть определяют окончание финансирования и дают заимодавцам право взыскивать свое обеспечение); после того как зафиксирован факт несостоятельности, заимодавцы должны принять решение о переходе к следующей стадии своих действий (см. § 12.12). Необходимость перехода к более решительным действиям служит стимулом для заимодавцев вступить в переговоры с проектной компанией и другими партнерами по проекту, чтобы найти выход из создавшегося положения, который или уже существует, или указывается надвигающимися событиями.

К типичным фактам несостоятельности относят следующие.

• Проектная компания отказывается осуществлять платежи на основании финансовой документации на соответствующую дату.

• Утверждения и гарантии, сделанные проектной компанией (или другим участником, таким как спонсор), оказываются ошибочными или вводят в заблуждение.

• Проектная компания не выполняет свои обязательства по договорам и сделкам в соответствии с финансовой документацией.

• Спонсоры отказываются выполнять свои обязательства и подтверждать выданные гарантии заимодавцам или проектной компании.

• Произошли незапланированные изменения в правах собственности или контроля в проектной компании.

• Проектная компания, партнеры по контрактным отношениям, спонсоры или другой гарант отказываются платить по своим долгам в положенный срок или обращаются за судебным решением для относительно небольших сумм или к процедуре банкротства, которая не освобождает таких участников проекта от выполнения обязательств определенное время.

• Проект не в состоянии перейти к коммерческой эксплуатации в согласованные сроки.

• Отменено действие части разрешений или лицензий.

• Проект заброшен (на значительно больший период времени, чем предполагалось) или полностью погиб.

• Частичный дефолт проектных контрактов или контракт утратил полную силу и действительность.

• Проектная компания утратила право собственности на производственную площадку.

• Часть обеспечения заимодавцев становится недействительной или недоступной для изъятия.

• Самая последняя ставка ежегодного покрытия при обслуживании долга упала ниже определенного уровня; таким образом, первоначальный средний показатель ставки ежегодного покрытия при обслуживании долга, принятый в базовом сценарии (см. § 11.9.1), мог бы быть 1,35:1, уровень для прекращения выплаты дивидендов (см. § 12.5.3) 1,2 и уровень «ставки дефолта» 1,1:1; поскольку выплата дивидендов прекращена, то возникает вопрос, какой из коэффициентов, учитывающий будущие периоды, стоит использовать в этом случае.

• Экспроприация собственности проекта правительством страны, где он расположен (включая и незаметную экспроприацию), объявление моратория на его заимствование в иностранной валюте или введение ограничений на конвертацию и передачу иностранной валюты (если проектная компания осуществляла заимствование в иностранной валюте).

Заимодавцы могут также захотеть включить условия (МАС Clause), позволяющие отказаться от осуществления сделки, в перечень фактов несостоятельности; такие условия могут также быть включены в перечень предварительных условий в процессе оформления финансовой документации или как условия для последующего использования кредита (см. § 12.8). Внесение МАС-условий в перечень фактов несостоятельности увеличивает неопределенность проектной компании и ее инвесторов; однако заимодавцы очень часто имеют мнение, что они не могут предугадать полностью все проблемы, с которыми может столкнуться проект, и им необходимо учесть все условия, чтобы предотвратить любые проблемы. Если проектная компания соглашается с такой точкой зрения, то события, которые могут послужить поводом для заимодавцев отказаться от своих обязательств по кредиту, должны иметь очень точное определение; такое событие должно оказывать физическое воздействие на способность любого участника проектного контракта отказаться от выполнения своих обязательств, или на возможность функционировать для проектной компании, или на условия финансирования и оказывать физическое воздействие на способность проектной компании обслуживать свой долг или осуществлять процентные платежи по обеспечению заимодавцев.

Заимодавцы могут быть заинтересованы включить «потенциальные факты несостоятельности», то есть факты несостоятельности, которые можно предположить, но ранее они не имели места, тем самым заимодавцы оставляют за собой право заблаговременных действий. Это должно быть приемлемым для проектной компании только в случае, если очевидно, что наступление события – это только вопрос времени.