Вадим Цудикман - Опционы - Разработка, оптимизация и тестирование торговых стратегий

Для того чтобы создать надежную систему тестирования, необходимо опираться на следующие взаимосвязанные принципы:

• обоснованное соотношение исторического периода, на котором производится оптимизация стратегии (in-sample period), и периода непосредственного тестирования стратегии (out-of-sample period);

• возможность повторных оптимизаций, осуществляемых по мере продвижения стратегии по ценовой истории (адаптивная оптимизация);

• адекватные средства предотвращения заоптимизированности (overfitting);

• специальные механизмы тестирования устойчивости (robustness) системы тестирования.

Для организации бэктестинга период, охваченный доступной разработчику базой исторических данных, разбивается на две части. В простейшем случае – это два периода: период настройки и оптимизации стратегии τ s(in-sample) и период проверки и тестирования стратегии τ o(out-of-sample). Взаимное расположение in-sample и out-of-sample периодов может быть разным. Период τ sможет предшествовать периоду τ o, или наоборот. Непрерывность периодов также не является обязательной.

Период τ sслужит для построения стратегии. На нем производится тестирование базовой идеи, определение совокупности настраиваемых и фиксируемых параметров, поиск оптимальных значений параметров. Для этого используются различные показатели качества стратегии и техники оптимизации. После выбора окончательного варианта стратегии, ее работоспособность проверяется прогонкой на интервале τ o, который не использовался при построении стратегии. На нем измеряются те же показатели качества, которые использовались при разработке стратегии, а также другие показатели, выражающие в разных формах ее доходность, риск и стабильность работы. При сохранении значений показателей на приемлемом уровне делается предположение о том, что стратегия достаточно устойчива и что в будущем она способна сохранять свою эффективность.

Чем больше протяженность периода, на котором производится оптимизация стратегии, тем больше вероятность того, что в этот период попадут различные фазы рынка. Основной проблемой исторических временных рядов является их нестационарность. В зависимости от настроений участников рынка, от экономической и политической ситуации наблюдаются разные закономерности поведения рынков. На рынке акций или фьючерсов принято выделять фазы восходящих и нисходящих трендов, а также периоды относительной стагнации цен без явно выраженных трендов. При работе на опционном рынке важное значение приобретают еще и фазы низкой и высокой волатильности.

Определенная стратегия может показывать разную эффективность в разные фазы рынка. Даже если не стремиться к построению универсальных стратегий, работающих в любых рыночных условиях, необходимо убедиться, что при смене фазы успешная стратегия не превратится в убыточную. Увеличение длины периода τs повышает вероятность захвата как можно большего разнообразия рыночных фаз, тем самым повышая устойчивость стратегии к изменяющимся рыночным условиям. Соответственно, результаты настройки стратегии на более протяженном периоде истории являются более надежными. С другой стороны, чем короче период, используемый для оптимизации, тем лучше эта стратегия будет настроена на рыночные тенденции, превалировавшие на рынке в последнее время. Такая оптимизация при прочих равных условиях будет более стабильной. Таким образом, решение о выборе длины исторического периода, используемого для оптимизации, является продуктом компромисса между надежностью и стабильностью.

Применительно к опционным стратегиям существует ориентир, с помощью которого можно найти компромисс между надежностью и стабильностью. Таким ориентиром является средневзвешенный (по объемам позиций) интервал времени, остающийся до истечения опционов. В общем виде можно утверждать, что чем больше времени остается до экспирации, тем более продолжительным должен быть период истории, на котором производится оптимизация. Например, если стратегия ориентирована на позиции, создаваемые из опционов, до истечения которых остается от двух до 20 дней, то период истории для оптимизации может быть значительно короче, чем для стратегии, основанной на торговле долгосрочными опционами (LEAPS).

Продолжительность периода тестирования не может быть меньше времени, остающегося до истечения опционов. Можно предложить следующее правило: τs должен включать не менее 10 полных неперекрывающихся циклов экспирации. Например, если средневзвешенный период времени, остающийся до истечения опционов, составляет 22 рабочих дня, то минимальная протяженность τs должна быть не меньше 220 дней. Такой расчет должен корректироваться в зависимости от среднего количества открываемых позиций. Чем больше количество производимых стратегией операций, тем более достоверной будет статистика прибыльности и тем более короткий период τs может являться приемлемым.