Вадим Цудикман - Опционы - Разработка, оптимизация и тестирование торговых стратегий

Помимо нулевого проскальзывания, можно также предположить, что в реальной торговле заявки на открытие и закрытие позиций могут исполняться по ценам лучшим, чем худшая сторона спреда. Система исполнения может быть автоматической (основанной на специализированных алгоритмах), а может быть поручена трейдеру. Возможны и различные промежуточные варианты, когда заявки исполняются человеком, использующим различные вспомогательные алгоритмы. В зависимости от квалификации трейдера или от эффективности применяемых алгоритмов, система исполнения может быть способна исполнять ордера по ценам, находящимся внутри спреда.

Такую возможность можно учесть в бэктестинге с помощью параметра μ, принимающего значения от 0 до 1. При μ = 0 покупка происходит по цене Ask, а продажа – по цене Bid (то есть реализуются худшие цены исполнения). При μ = 1 реализуются лучшие цены исполнения – покупка по цене Bid и продажа по цене Ask. В общем случае:

Поскольку на опционном рынке спред достаточно велик, влияние параметра μ на результативность тестируемой стратегии весьма ощутимо. Оно может быть настолько существенным, что изменение величины μ способно превратить убыточную стратегию в прибыльную (и наоборот)! Поэтому крайне важно выбрать реалистичное значение для этого параметра. Наилучшим решением представляется сбор эмпирических данных по реальному исполнению в прошлом торговых заявок, сгенерированных автоматизированной торговой системой. При наличии таких данных можно исследовать зависимость реальной цены исполнения от цены, на основании которой стратегия генерировала сигналы на открытие и закрытие позиций. На основании этой зависимости можно рассчитать величину параметра μ, свойственную для конкретной системы исполнения торговых заявок.

Каждая сделка, смоделированная системой бэктестинга, учитывается на виртуальном брокерском счете и используется в дальнейшем для оценки прибыльности стратегии. Помимо объема и цены исполнения, сделка характеризуется размером комиссии, уплачиваемой брокеру. Условия начисления комиссионных зависят от типа ценных бумаг, биржевых сборов, объемов и интенсивности торговли, индивидуальных условий брокера. Существует несколько вариантов начисления комиссионных за совершение операций. Обычно клиент брокера имеет возможность выбрать более удобный вариант исходя из характера собственных торговых операций. Наиболее распространенными и простыми в учете являются следующие варианты:

• комиссия пропорциональна числу проданных или купленных бумаг;

• комиссия пропорциональна сумме сделки;

• фиксированная комиссия, назначаемая за период времени (например, месяц) и независящая от объема операций.

Ставки комиссионных, как правило, стабильны в широких пределах, но тем не менее имеют свои минимальные и (иногда) максимальные границы и могут быть различными в зависимости от типа ценных бумаг. В любом случае конкретные значения ставок являются численными параметрами системы бэктестинга, и их значения фиксируются для каждой исследуемой стратегии.

В опционных стратегиях комиссионные могут быть очень высокими и в отдельных случаях могут поглощать до 50 % от прибыли стратегии. Это происходит по целому ряду причин. Во-первых, в отличии от позиции по акциям или фьючерсам, опционная позиция часто состоит из целого набора инструментов (если речь идет о комбинации), каждый из которых представляет собой отдельную бумагу, для которой нужно выполнять отдельную торговую операцию (комиссии могут иметь минимальную сумму по каждой операции). Во-вторых, опционная позиция во многих случаях приводит в последствии к созданию позиции по базовому активу, закрытие которой также требует уплаты комиссионных. Поэтому в системе бэктестинга необходимо предусмотреть возможность анализа устойчивости перформанса стратегии к изменению ставки комиссионных.

При построении системы бэктестинга разработчиком решаются две основные задачи: всесторонняя оценка прибыльности тестируемой стратегии (этой теме посвящен раздел 5.5) и оценка вероятности того, что прибыльность, установленная на исторических данных, будет сохраняться в будущей реальной торговле. На самом деле оценить такую вероятность в терминах формальной теории вероятности не представляется возможным. Поэтому правильнее будет сформулировать вторую задачу разработчика как максимизацию вероятности того, что показатели стратегии не будут существенно ухудшаться при ее использовании в реальной торговле.