Рубен Ли - Работа мировых рынков - Управление финансовой инфраструктурой

В случае опционов на акции наиболее важными критериями для отбора соответствующих базовых ценных бумаг для листинга являются объем биржевых торгов, волатильность и рыночная капитализация. См. Мехью и Михов (Mayhew and Mihov) (2004).

Комплексное исследование различных видов торговых систем представлено у Харриса (Harris) (2003), а теоретический анализ микроструктуры подготовил Мадхаван (Madhavan) (2000).

Торговые залы все еще существуют на некоторых рынках. Например, региональные немецкие биржи, включая Франкфуртскую фондовую биржу, которой управляет Немецкая биржа, по-прежнему предлагают своим потребителям услуги торговых залов.

Домовиц и Стейл (Domowitz and Steil) (1999).

Венкатараман (Venkataraman) (2001).

Как правило, на рынках существует разница между котируемым и фактическим спредом. Благодаря переговорам с маркетмейкерами, инвесторы могут получать цены спроса и предложения, лежащие в пределах котируемого спреда. См., к примеру, Ли и Реди (Lee and Ready) (1991) и Венкатараман (Venkataraman) (2001).

Формально они выдают лицензию на использование своих данных, а не продают их.

Данный список взят у Ли (Lee) (1998), который расширил его на основании списков Домовица (Domowitz) (1993) и Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) (1990).

Общий обзор см. у Сатклифф, Борд и Уэллс (Sutcliffe, Board, and Wells) 2002.

Это было подтверждено несколькими исследованиями, включая Болсам, Бартов и Марквардт (Balsam, Bartov and Marquardt) (2002), Эль-Газзар (El-Gazzar) (1998) и Вальтер (Walther) (1997).

См., к примеру, Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация (2006).

Подтверждение обычно представляет собой автоматизированный процесс на электронной бирже и, таким образом, может считаться последним этапом «торгов», а не первым этапом «клиринга», поскольку биржа обычно ведет свой учет торгов в качестве записи окончательных ее условий (в случае разногласий между сторонами в условиях открытых торгов). Тем не менее с точки зрения организации работы, подтверждение выдает не «фронт-офис». Это одна из послеоперационных задач, выполняемых средним и бэк-офисом, поэтому ее можно отнести к расчетно-клиринговым операциям.

Это не является трудностью при регулярном ведении дел при условии, что участники рынка четко понимают, что означают эти термины в конкретном контексте.

Комиссия ЕС (2005a, 2005b и 2005c).

Комиссия ЕС (2005c, 9).

Комитет по экономической деятельности и финансовой политике, Европейский парламент 2005.

Также рассматривалось в Комитете по платежным и расчетным системам и Международной организации комиссий по ценным бумагам (CPSS and IOSCO) (2004, 6).

Комиссия ЕС (2005c, 12).

Не все биржи предлагают расчетно-клиринговые услуги, но это не отражается на общем объеме данных, представленных в категории «Услуги».

Мэйси и О'Хара (Macey and O'Hara) (2002).

Особенно на американских рынках. Согласно сайтам соответствующих бирж, NASDAQ владеет около 20 % акций, выставленных на Нью-Йоркской фондовой бирже, в плане объема торговли акциями, в то время как NYSE-Archipelago владела около 17 % акций, выставленных на Нью-Йоркской фондовой бирже в декабре 2005 года.

Мэйси и О'Хара (Macey and O'Hara) (2002).

Чтобы понять, какой тип исследования потребуется, см., к примеру, Компания по национальным экономическим исследованиям (National Economic Research Associates) (2001) и Управление по справедливой деловой практике (Office of Fair Trading) (2004a и 2004b).

Управление по справедливой деловой практике (Office of Fair Trading) (2004b, 2). Цитаты ниже приводятся с данной страницы, а затем со страниц 9–10.

Он цитирует Курно (Cournot) (1838).

Этот текст был незначительно изменен, был добавлен курсив.

См., к примеру, Генеральная дирекция по вопросам внутреннего рынка и услуг (Directorate General Internal Market and Services) (2006a) и Шмидель и Шененбергер (Schmiedel and Schӧnenberger) (2005, 28–31). Попытки измерить гибкость доходов и расходов для фондовых бирж в Европе предпринимали Андерсен (Andersen) (2005) и Вот (Voth) (2005).