Джоэл Гринблатт - Маленькая книга победиля рынка акций

Существует еще третья маленькая подробность, которую мы пока не рассматривали, и состоит она в том, что следующий год — это всего лишь один год. Даже если «Жвачечные лавки Джейсона» принесут на следующий год 1,2 доллара (или намного больше, или намного меньше), будут же и другие годы! И что тогда может случиться? Станут ли прибыли возрастать с каждым годом? Вполне возможно, что магазины Джейсона начнут продавать каждый год все больше жвачки, и от этого прибыли возрастут. А может быть, если 10 магазинов дают 1,2 доллара на акцию, 20 магазинов повысят прибыль до 2,4 доллара, а то и больше? Но с другой стороны, жвачечный бизнес в следующие несколько лет может закиснуть (простите за такое слово), и прибыль надолго застрянет на уровне более низком, чем 1,2 доллара. И есть еще более…

Ладно, по моему, вы запаниковали. Я это чувствую. Дело-то непростое. Как вам во всем этом разобраться? Да и может ли здесь разобраться хоть кто-то? Даже если вы попадете в самую точку, разве могу я ожидать, что вы (а если на то пошло, то и мои дети) поставите настоящие деньги на кучу домыслов и оценок? К тому же разве не существуют на свете целые армии магистров бизнеса, докторов наук, проницательных финансистов, профессиональных аналитиков, не говоря уж о менеджерах, которые только тем и заняты, что управляют чужими деньгами! И разве они не пытаются проделать все то, чем мы с вами только что занимались? Куда же вам, человеку совсем еще молодому, тягаться с этими трудолюбивыми, умными, умудренными опытом дядями?

Ну будет, будет, успокойтесь. Тс-с, тише, давайте я вам лучше еще кое что покажу. Нужно все таки иметь хоть немного веры. Мы с вами пока остановимся. Я подведу итоги, скажу вам, что нужно запомнить, а после пойдем дальше. Господи, не могу же я вас все время за ручку держать…

КРАТКОЕ РЕЗЮМЕ

1. Покупка доли бизнеса, или акции , означает, что вы покупаете часть (или процент) этого бизнеса. После этого вам будет причитаться часть его дальнейших прибылей.

2. Для того чтобы понять, чего стоит бизнес, приходится оценивать (ладно, строить догадки) будущие доходы этого бизнеса.

3. Получаемая вами доля прибыли бизнеса должна быть больше того, что вы получили бы, вложив те же самые деньги в не сопряженные ни с каким риском десятилетние облигации правительства США. (Вспомните: в предыдущей главе мы установили шесть процентов как абсолютный минимум вашей ежегодной прибыли, даже если ставка по облигациям упадет ниже шесть процентов.)

И…

4. Нет, про волшебную формулу я не забыл. Но вы все таки перестаньте приставать ко мне с этой формулой, ладно? Тише, вам говорят!

Так, отлично, понять, чего стоит бизнес — дело нелегкое. Потратив кучу времени на догадки и оценки, вы можете прийти к верному выводу, а можете и не прийти. Но, допустим, сможете — и что? Предположим, вы установите, сколько на самом деле стоит бизнес. Что вам дальше делать с этой информацией? И действительно ли существует место, упомянутое мной в главе 1? Место, где можно купить бизнес за половину его настоящей цены? Где вам удастся получить тысячу долларов, вложив всего 500? Будьте уверены, существует. Но прежде чем отправляться туда, давайте ненадолго заглянем в бизнес школу.

Последние девять лет я веду курс, посвященный инвестициям, для группы старшекурсников, изучающих бизнес в одном из университетов «Лиги Плюща». Можно и не говорить, что студенты у меня очень умные. Каждый год в первый день занятий я приношу в аудиторию газету, открытую на финансовом разделе. Это страницы и страницы, покрытые множеством таблиц с набранными меленьким шрифтом цифрами. (Пока все выглядит неплохо, верно?) Так вот, в этих таблицах указаны компании, и против каждой стоят цены, целая куча цен.

— Назовите мне крупную, хорошо известную компанию, — говорю я.

Студенты начинают называть компании наподобие General Electric, IBM, General Motors и Abercrombie & Fitch. Вообще то не так уж и важно, какие именно названия выкрикивают студенты. То, что я хочу им втолковать, очень просто, и для этого сгодится любая компания практически любой индустрии — большая или малая, известная или не очень. Результат всегда один и тот же. Я беру газету, нахожу General Electric и зачитываю цифры.

— Здесь сказано, что цена одной акции General Electric составляла вчера 35 долларов. Здесь сказано также, что самая высокая цена, по которой была в прошлом году продана акция этой компании, равнялась 53 долларам, А самая низкая — 29.

То же самое с IBM. Вчера вы могли купить акцию IBM за 85 долларов. В прошлом году акции IBM продавались самое большее за 93 доллара и самое меньшее за 55 долларов.