Джон Грэшем - Правила богатства. Уоррен Баффет

Первое, что мешает многим разумно относиться к деньгам, – это излишняя самоуверенность. Те инвесторы, которые идут на поводу своих личных интересов, наносят вред не только себе, но и всему финансовому рынку в целом, что усложняет развитие для других.

Поспешные решения также ухудшают ситуацию на рынке. У человека есть привычка придавать большое значение ряду случившихся событий и принимать эти совпадения за тенденции. В особенности это свойственно тем инвесторам, которые опираются на данные нескольких прошедших лет, не вдаваясь в подробности данных предыдущих периодов. Таким образом, инвестор, после поверхностного анализа решивший, что компания абсолютно убыточна, может упустить достаточно успешные инвестиции. Учёные называют такой процесс асимметричностью гиперреакции – человек остро воспринимает негативную информацию, которая перекрывает хорошие новости. В узких финансовых кругах такой феномен попросту называют близорукостью инвестора.

Подобная близорукость, в свою очередь, тесно связана с неприятием потерь. Известен такой факт: чтобы преодолеть плохие эмоции, человеку необходимо в два раза больше позитивных переживаний. Так и инвестор не станет рисковать до тех пор, пока потенциальный прогноз выигрыша не превысит произошедшие до этого потери. После неприятия потери инвестор может стать чрезмерно консервативным, что, в конце концов, будет дорого обходиться ему в дальнейшем. Фиксирование своего внимания на неудачах приводит к страхам и исчезновению важной для рынка гибкости.

Ричард Талер проводил интересный эксперимент, благодаря которому выявил ещё один поведенческий аспект финансов. В тесте приняли участие две группы людей. Каждому из первой группы выдали по 30 долларов купюрами и предложили два варианта действий: забрать деньги и уйти или же присоединиться к пари на результат подбрасывания монеты. Если выигрываешь – получаешь 9 долларов, проигрываешь – 9 долларов забирают. Большинство выбрало пари, ведь даже в случае проигрыша им бы достался 21 доллар. Второй группе предложили другие условия: или же участник отказывается от подбрасывания монеты и гарантированно получает 30 долларов, или же участвует в пари и получает при выигрыше 39 долларов, в случае проигрыша – 21 доллар. Большинство выбрало гарантированные 30 долларов. То есть участники обеих команд могли выиграть одну и ту же сумму с одинаковой степенью вероятности, но по-разному восприняли ситуацию. Это аспект, который принято называть двойственным отношением к деньгам. У человека есть склонность менять своё отношение к деньгам в зависимости от обстоятельств. Ещё один пример: вы нашли деньги в куртке, которую не доставали несколько месяцев. Это ваши же деньги, которые вы заработали, но ощущение, что вы их получили просто так, заставляет вас радоваться. Так и в инвестировании порой случается необоснованная радость от прибыли, которая, по сути, является не прибылью, а покрытием предыдущих потерь. Таким образом, неприятие потерь нужно суметь перешагнуть, потому что психологический фокус в любом случае сработает и с вами.

Сохранить легко полученные деньги тоже тяжело, опять-таки срабатывает двойственное отношение к ним. Человек гораздо смелее будет расставаться с такими деньгами, чем с теми, которые зарабатывал с трудом и дольше.

Способность человека сохранять терпение в рисковой ситуации связана, конечно, с его эмоциями. Однако исследования показали, что возраст и пол также влияют на уровень выдержки. Естественно, женщины более осторожны, а пожилые люди не готовы идти на большие риски. Психологический портрет инвестора с высоким уровнем терпимости к рискам оказался таким: это человек, который видит перед собой цели, конкретизирует их и обладает уверенностью, что способен контролировать обстоятельства, а также влиять на результат. Такому инвестору можно только позавидовать: он воспринимает фондовый рынок как систему и придерживается разумного выбора, который позволит ему на основании достоверной информации получить достаточно высокие результаты.

Знание психологии и инвестиций – это и есть секрет Уоррена Баффета. Его высокие доходы связаны с собственными глубокими исследованиями, а действия продуманы и продиктованы целями. При этом Баффет не сворачивает с пути, если обстоятельства начинают меняться (кризисы и спад рынка ценных бумаг). Он старается принимать риски как данность, как неотъемлемую часть его специфической деятельности, принимает последствия и не боится их. Ещё до того, как поведение человека в отношении финансов стало изучаться в университетах как часть экономической науки, Уоррен Баффет и Чарли Мангер опирались на них, тем самым противореча принятым тогда тенденциям на фондовом рынке. Мангер вспоминал это так: «Мы вошли в мир бизнеса и нашли там невероятные и на самом деле прогнозируемые примеры иррационального поведения в высшем его проявлении».