Основным источником подпитки ликвидности в этой ситуации остается Банк России. Именно средства кредитора последней инстанции банки используют для поддержания стабильности пассивной базы на фоне сокращения притока розничных депозитов (см. график 4). По состоянию на 1 августа задолженность банков перед ЦБ РФ составила 5,6 трлн рублей (в начале года — 4,4 трлн), при этом еще в середине июня был обнародован уточненный прогноз объемов предоставления ликвидности на конец года: 7 трлн рублей. Помимо традиционных каналов пополнения ликвидности посредством сделок репо и кредитования по Положению ЦБ 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами» регулятор уже согласовал рефинансирование кредитов на инвестпроекты для крупных банков и даже рассматривает возможность кредитования под залог ценных бумаг, обеспеченных требованиями к индивидуальным предпринимателям и МСБ. Но если критерии для рефинансируемых ссуд под инвестпроекты можно формализовать относительно легко, то формирование требований для доступа к кредитам под секьюритизированные неипотечные активы вряд ли будет завершено менее чем за полгода. Поэтому мы ожидаем, что если негативные тенденции в банковском секторе будут усиливаться, то ЦБ РФ скорее всего возобновит практику выдачи банкам беззалоговых кредитов. Такую вероятность в случае резкого роста напряженности на денежном рынке признает и регулятор в проекте «Основных направлений денежной-кредитной политики на 2015–2017 годы».
Потребкредиты не страшны
Напряженность с ликвидностью на банковском рынке не ослабнет как минимум до середины 2015 года. Мы не ожидаем перелома тенденции к росту зависимости сектора от средств Центробанка: его доля в пассивах банков до конца года вырастет, по нашим расчетам, с нынешних 9 до 10–11%, а к середине 2015-го — до 13–15%. При этом рефинансирование продолжит распределяться в основном в пользу государственных и крупных корпоративных банков, которые будут испытывать повышенную потребность в ликвидности. Причиной этому станет поток запросов о пролонгации кредитных договоров от крупных компаний, который усилился еще в 2013 году. В банковской отчетности он заметен по ощутимому снижению оборачиваемости кредитов юридическим лицам (см. график 5) и невысокому уровню просроченной задолженности в корпоративном сегменте (4–4,5%). Мы полагаем, что в 2015 году эта тенденция может усилиться в связи с ограниченностью доступа российского крупного бизнеса к зарубежным кредитам.
Доля проблемных долгов по необеспеченной рознице будет расти вплоть до начала будущего года, однако в дальнейшем она стабилизируется: изменение регулирования вынудило подавляющее число активных участников рынка значительно ослабить свои риск-аппетиты, ужесточив требования как к действующим, так и к новым заемщикам. В результате основной объем просроченной задолженности по кредитам, выданным в период бума 2011–2013 годов, полностью отразится в отчетности банков до конца года. О том, что кризиса плохих долгов в необеспеченной рознице пока не происходит, говорит и то, что, даже несмотря на рост просрочки на отчетные даты, обслуживание портфеля потребкредитов за период с 1 августа 2013-го по 1 августа 2014 года существенно не ухудшилось (см. график 6).
Рост на крупных
По итогам 2014 года все кредитные сегменты за исключением кредитования крупного бизнеса ожидает заметное снижение темпов роста. На кредитовании МСБ негативно скажется ужесточение требований банков к заемщикам: по нашим оценкам, уже в первом полугодии 2014 года процент одобрения кредитов у ряда банков сократился почти вдвое по сравнению с показателями 2012–2013 годов. В числе основных факторов риска для МСБ банки, опрошенные «Эксперт РА», чаще всего выделяют падение потребительского спроса, рост дебиторской задолженности на балансе, банкротство партнеров и контрагентов. В результате темпы прироста сегмента в 2014 году могут снизиться до 6%. Эффект от замещения трансграничного фондирования крупного бизнеса до конца года не будет исчерпан, в связи с чем мы ожидаем, что темпы прироста, показанные в первом полугодии (+17,5%) изменятся незначительно (в пределах 1–1,5 п. п.).
Необеспеченная розница будет притормаживать как под давлением регулятивных нововведений, так и по причине ухудшения входящего клиентского потока. В результате темпы прироста рынка необеспеченного потребительского кредитования по итогам года сократятся до 17% (по итогам 2013-го — около 30%). Ипотечный рынок вырастет на 28–30% (против 34% в прошлом году). Позитивное влияние на него окажет рост спроса в связи с ожидаемым увеличением ставок и цен на жилье. При этом мы предполагаем, что динамика реального ВВП по итогам 2014 года составит 0,5–1,0%.
Читать дальше
