Анна Зверева: Рынок ценных бумаг

В соответствии с Законом “О рынке ценных бумаг” в случае публичного размещения или публичного обращения эмиссионных ценных бумаг проспект эмиссии ценных бумаг может быть подписан финансовым консультантом, подтверждающим тем самым достоверность и полноту всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии (за исключением части, подтверждаемой аудитором или оценщиком).

Финансовый консультант, подписавший проспект ценных бумаг, несет совместно с эмитентом солидарную ответственность за возможный ущерб, причиненный владельцу ценных бумаг вследствие содержащейся в указанном проспекте недостоверной, неполной и/или вводящей в заблуждение инвестора информации, подтвержденной ими.

При первичном размещении новых выпусков ценных бумаг чаще всего в качестве андеррайтера выступают банки, которые имеют в штате соответствующих специалистов. Банк может одновременно быть финансовым консультантом и организатором размещения на рынке первичного выпуска ценных бумаг какого-либо предприятия, компании.

Возможны несколько вариантов участия андеррайтера в размещении ценных бумаг, который может:

1) взять на себя обязанность выкупить весь выпуск ценных бумаг (или часть) с правом продажи купленных бумаг от своего имени с надбавкой;

2) выкупить у эмитента неразмещенную часть выпуска ценных бумаг;

3) взять на себя обязательства по распространению бумаг без гарантий выкупа неразмещенной части продукции.

Итак, если акции или облигации выпущены и эмитент продал (разместил) весь выпуск своих ценных бумаг, то теперь эти бумаги могут, при желании тех, кто их приобрел на первичном рынке, продаваться, переходить из рук в руки, менять своих хозяев множество раз на вторичном рынке. Такие сделки можно проводить уже без участия эмитента в открытых акционерных обществах. На этом рынке происходит перепродажа ценных бумаг в спекулятивных целях (для получения дохода) или же скупка акций для владения блокирующим или контрольным пакетом акций.

Дальнейшее движение права собственности на ценные бумаги осуществляется на вторичном РЦБ, основное назначение которого состоит в поддержании ликвидного рынка ценных бумаг, что позволяет реализовать интересы инвесторов. Вторичный рынок – рынок, на котором осуществляется перепродажа ценных бумаг, т. е. можно купить (и иногда дешевле) уже не у самих предприятий–эмитентов, а у других лиц, имеющих ценные бумаги и желающих их продать самостоятельно или через посредников, или через биржу.

Другой задачей, которую позволяет решать вторичный рынок, является повышение курсовой стоимости ценных бумаг – “раскрутка” акций эмитента. Эту задачу на вторичном рынке решают дилеры, которые, осуществив выкуп эмитированных акций на первичном рынке ценных бумаг, начинают затем игру на повышение и продают ценные бумаги по более высокой рыночной стоимости. В сделках принимают участие также брокеры, выполняющие заказы своих клиентов. Если рынок выполняет данную задачу, он называется ликвидным. Таким образом, рынок является тем механизмом, который помогает эмитентам аккумулировать финансовые средства инвесторов, а инвесторам – приумножать свои сбережения путем вложения финансовых средств в ценные бумаги.

Важным условием функционирования РЦБ является обязательное соблюдение всеми его участниками правил работы на рынке ценных бумаг. На контролирующие органы рынка возложены обязанности по регулированию процесса взаимодействия между собой участников рынка ценных бумаг, выполнения взятых ими на себя обязательств, требований законодательства и соблюдения правил работы на этом рынке.

Рынок ценных бумаг имеет продавцов, покупателей и посредников. Товаром на этом рынке являются ценные бумаги. Он может быть как организованным (через биржи), так и неорганизованным (стихийным). Как на любом рынке действуют определенные правила для участников рынка. Так как этот рынок довольно рискованный, то правила игры на нем и контроль за их соблюдением устанавливает и осуществляет государство через специализированные организации. Для российского рынка такой организацией являлась Служба Банка России по финансовым рынкам (СБРФР), к которой с 1 сентября 2013 г. перешли функции бывшей Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). Совет директоров Банка России 29 ноября 2011 г. принял решение о ликвидации СБРФР с 3 марта 2014 г. и о создании в составе центрального аппарата Банка России 9 новых структурных подразделений, отвечающих за развитие и функционирование финансовых рынков.