Йон Маркман - Свинг-трейдинг. Мощные стратегии уменьшения риска и увеличения прибыли

Еще одна проблема заключается в следующем: подчас инвесторы, размышляя о будущем, попадают в ловушку прошлого. Так, если предыдущий август был чрезвычайно удачным для трейдера, он может придти к заключению, что «все августы благоприятны для покупки акций».

Приверженцы учения об эффективном рынке имеют готовые ответы на все подобные поведенческие сценарии. Они говорят, что если даже отдельный индивидуум не в состоянии добиться максимизации прибыли, то огромный и ликвидный рынок посредством некоего арбитража все-таки достигает значения справедливой цены. Несмотря на нашу непоследовательность, когда мы все вместе формируем рынок, то естественным образом приходим к согласию относительно цены, значение которой учитывает всю имеющуюся информацию о компании.

Несмотря на весь свой интерес к проблеме поведения человека, темой докторской диссертации Викри избрал скучный, но важный вопрос реакции рынка на изменения потоков наличности и эффект накопления. Он разделил доходы компаний по категориям наличности и накопления и постарался выяснить реакцию рынка в обоих случаях. В конце концов, он сумел сформулировать новые пути рассмотрения качества доходов. (Входящий поток наличности, например, был определен как наиболее качественный доход, в то время как накопления вели к неправильным суждениям). Эта ранняя работа, в конце концов, легла в основу законченного к середине 2002 года исследования Camelback – «Анализ качества доходов».

Викри читал лекции по бухгалтерии и анализу финансовой документации в университете Сан-Диего. В 1998 году, после серии своих публикаций в известных академических журналах, он получил предложение занять должность на университетской кафедре. Еще задолго до этого у него состоялся разговор с отцом, в ходе которого обсуждалась возможность консалтинговой работы, связанной с разработкой торговых стратегий для финансовых институционалов. Тогда отец заявил ему, что он достаточно скептически смотрит на это дело, поскольку, по его мнению, люди готовы выкладывать деньги только за методики минимизации налоговых обязательств. Однако в конце 90-х годов на одной из академических конференций Викри познакомился с Карром Беттисом (Carr Bettis). Вскоре они решили объединить усилия по разработке уникальной торговой модели с последующей ее продажей финансовым организациям. Оба продолжали выполнять профессорские функции, посвящая совместному проекту вечерние часы и уик-энды. В случае с Викри, это означало тяжелый и болезненный отказ от гонок на своей спортивной Мазде RX7 и, что важнее, меньшее количество времени, проводимого с любимой женой Ким и детьми -Натали, Хейли и Коулом. Но затея, казалось, имела инвестиционную перспективу.

Беттис, один из основателей и исполнительный директор Camelback, родился в Стоктоне (Stockton), штат Калифорния, но уже через шесть недель ему пришлось отправиться в путешествие за океан, так как его отец принимал участие в семинаре Объединенной Церкви Пятидесятников в Сиднее. Вскоре родитель получил должность президента церковного колледжа недалеко от Аделаиды (Adelaide). Пока его отец с матерью были заняты организацией церковных приходов, молодой Карр учился в частной англиканской школе раздельного обучения. Время в основном тратилось на игру в крикет, австралийский футбол и баскетбол. Много внимания уделялось и гоночным велосипедам. Ему была по душе близость океана и замедленный темп жизни. «Воистину, это была идеальная жизнь», – говорит он, причем, без следа австралийского акцента, – «и мне ни на йоту не хотелось ничего менять в ней».

Учился Беттис хорошо, математика, физика и химия были его любимыми предметами. Руководство школы советовало ему заняться изучением ядерных технологий в одном из австралийских университетов. Но семья переехала на остров Гуам (Guam) – создавать там новые церковные приходы; Карру и его брату Леланду пришлось последовать за родителями. В университете Гуама Беттис изучал бухгалтерское дело и финансы. После получения диплома ему удалось устроиться на постоянную работу в консалтинговую фирму Touche Ross International (теперь она носит название Deloitte & Touche). Он увлекся моделями экономического прогнозирования, с головой погрузившись в заказанное энергетической компанией Гуама исследование, посвященное изменениям процентных ставок. Через какое-то время правительство обратилось к компании Touche с просьбой создания группы по изучению вопросов налогообложения. Так, в возрасте 22 лет, Карр очутился во главе координационного комитета, ответственного за разработку новой экономической и налоговой политики протектората Соединенных Штатов. В середине 80-х годов, когда персональные компьютеры только-только входили в обиход, он по заказу правительства разработал модель прогнозирования на программе Lotus 1-2-3 [14]. Работа привлекла внимание губернатора острова, и совсем скоро Карр получил назначение на пост руководителя налоговой службы, директора агентства по доходам и территориального администратора по вопросам ценных бумаг. Все в одном лице, в подчинении которого находились сотни федеральных и территориальных служащих.