Грег Фаррелл - Крах Титанов - История о жадности и гордыне, о крушении Merrill Lynch и о том, как Bank of America едва избежал банкротства

Тейн поддерживал Крауса и отдал распоряжение сотрудникам финансового отдела начать процесс переговоров о продаже принадлежавших Merrill Lynch акций BlackRock.

Тейн поддерживал Крауса и отдал распоряжение о продаже принадлежавших Merrill Lynch акций BlackRock

На протяжении второго квартала дела Merrill Lynch и других компаний на Уолл-стрит налаживались. Банкротство Bear Stearns, которое предвещало катастрофу всего сектора экономики, имело на удивление незначительные последствия. Казалось, что инвесторам нравилось то, какие изменения Тейн вносил в компанию.

У Lehman Brothers дела шли по-другому. Компания избежала значительных списаний, которые постигли Citigroup, Merrill Lynch и даже Morgan Stanley в четвертом квартале 2007 года, но недавняя критика из уст Дэвида Айнхорна усиливала сомнения в верности оценки стоимости активов, находившихся на балансе банка.

Руководство Lehman отражало нападки Айнхорна и продолжало утверждать, что их оценки являются верными, оно указывало на то, что мотивом таких спекулянтов, как Айнхорн, является падение стоимости акций, тогда как сами они заботятся о благе большинства.

9 июня спор разрешился в пользу Айнхорна, когда Lehman Brothers объявила о неожиданных убытках в размере 2,8 миллиарда долларов за квартал. В ответ генеральный директор банка Ричард Фулд сместил с должности своего давнего подчиненного Джо Грегори и недавно назначенную на должность финансового директора Эрин Каллан.

Убытки Lehman Brothers подстегнули спекулянтов, игравших на понижение, и способствовали усилению недоверия к банку

Убытки Lehman Brothers подстегнули спекулянтов, игравших на понижение, и способствовали усилению недоверия к банку. Теперь акции Lehman Brothers испытывали колоссальное давление, вынудившее кредитные рейтинговые агентства пересмотреть рейтинг банка. В Merrill Lynch Тейн и его команда также знали, что проблемы Lehman Brothers этим банком не ограничивались, но угрожали перекинуться и на их компанию.

11 июня, через 2 дня после объявления об убытках компании Lehman Brothers, Тейн участвовал в телефонной конференции, которую вел аналитик Deutsche Bank Майк Майо. Майо спросил Тейна о возможности, в определенных обстоятельствах, пересмотра его позиции по продаже принадлежащих компании акций BlackRock и Bloomberg.

Тейн объяснил, что в конце 2007 года он искал разные варианты привлечения капитала, включая продажу акций этих предприятий: «И если мы должны будем привлекать дополнительный капитал, мы и дальше будем рассматривать имеющиеся варианты и оценивать их с точки зрения эффективности капитала».

Признание Тейна в том, что Merrill ищет возможности привлечения капитала после того, как он месяцами убеждал всех, что у компании нет проблем с капиталом, привело к тому, что инвесторы стали избавляться от акций Merrill Lynch.

Падение стоимости акций отчасти было вызвано тем, что Тейн так упорно утверждал, что компания располагает достаточным количеством капитала. Инвесторов также беспокоило то, что если Merrill Lynch продаст имеющиеся акции BlackRock, которые приносили постоянный доход, то компании может грозить понижение кредитного рейтинга со стороны крупных рейтинговых агентств – Moody’s и Standard & Poor’s. Любое понижение рейтинга увеличит стоимость заемных средств для компании.

Что касается BlackRock, то вероятность того, что крупнейший акционер компании начнет продавать свою 49 %-ную долю, означала, что крупный пакет акций (которых раньше не было в обращении) будет выброшен на рынок и понизит стоимость уже обращающихся на рынке акций. Ларри Финк пришел в ярость, когда услышал заявление Тейна.

Финк не любил Тейна, потому что уступил ему в борьбе за высший пост в Merrill Lynch. Но, будучи членом поисковой команды, которая рекомендовала Тейна на должность главы Нью-Йоркской фондовой биржи, Финк был высокого мнения о его аналитических способностях.

Но теперь, когда Тейн проговорился о вероятной продаже доли Merrill в BlackRock и когда уже шли негласные переговоры с возможными покупателями, Финк был потрясен отсутствием здравого смысла в действиях этого человека, которые уничтожали его компанию.

10 июня, за день до высказываний Тейна, акции BlackRock торговались по 212 долларов за акцию. За неделю до этого они стоили 223 доллара. В течение следующих нескольких недель акции BlackRock упали в цене ниже отметки 170 долларов за акцию. Это падение не только повредило акционерам Финка, но оно снизило стоимость акций почти на 3 миллиарда – сумма, которую команда из Merrill Lynch рассчитывала получить в случае успешной продажи акций. Вместо этого к концу месяца падение стоимости акций BlackRock сделало продажу для Merrill бессмысленной.