Алексей Геращенко - Экономика ХХІ

Разница между активами и обязательствами – это собственный капитал (на английском языке – Equity). Людям часто хочется проассоциировать капитал с деньгами. Представить мысленно какое-то хранилище с деньгами или счёт в банке со многими нулями. А вместо этого «подсовывается» какая-то виртуальная разница между активами и обязательствами. Что ж, действительно нужно прощаться с иллюзиями бытового восприятия. Когда вы слышите о том, что состояние Билла Гейтса оценивается во столько-то миллиардов долларов, то знайте: эти миллиарды нельзя просто прийти и пощупать. Активы Билла Гейтса – это недвижимость, земля, акции Microsoft. А деньги? Деньги – лишь один из активов. Обычно далеко не самый крупный. Деньги – самый ликвидный актив (liquid – жидкость). Он легко меняет форму, как жидкость, наполняет собой нужный сосуд. Деньги можно обменять на что угодно. А все другие активы вначале должны стать деньгами (быть проданы), а потом уже за них можно купить что-то ещё. Самый ликвидный – не обязательно самый лучший. Сами по себе деньги ничего не производят. Другие активы обладают гораздо большей способностью к преумножению. Деньги же, напротив, обесцениваются в силу инфляции.

Таким образом, мы уже может увидеть определённый конфликт, без которого экономическая жизнь компании невозможна. С одной стороны, деньги должны «работать», то есть быть вложены в активы, приносящие прибыль, – производственные мощности, запасы, инвестиции в исследования, стимулировать продажи в виде товарного кредита и, как следствие, дебиторской задолженности и так далее. С другой стороны, хочется, чтобы они были в более ликвидной форме, хочется иметь резерв для непредвиденных событий. Рентабельность и ликвидность зачастую противоречат друг другу. Нахождение компромисса между ними – одна из управленческих задач. Пока же попробуем представить себе описанную выше ситуацию визуально.

Вначале посмотрим на два больших прямоугольника. Один – активы. Второй – «обязательства + капитал». Они равны по площади. Это символизирует, что все наши активы имеют один из двух источников происхождения – либо собственные средства (собственный капитал), либо заёмные (обязательства).

Теперь сконцентрируемся на капитале. Это разница между активами и обязательствами. Мы хотим увеличить капитал. Именно это и будет свидетельством нашей результативности. Не увеличение денег, а увеличение капитала. Это принципиально разные вещи. У меня в какой-то момент может быть минимум денег, это не значит, что я не успешен. У меня в какой-то момент много денег. Это ещё не свидетельство успешности.

Как же можно преумножить капитал? За счёт прибыльной деятельности. Что такое прибыльная деятельность? Если ценность продукта больше ценности отдельных его составляющих, то люди будут готовы заплатить больше, чем ушло на создание продукта. Например, мы сделали шампунь себестоимостью 10 гривен, – столько стоят его компоненты. А продаём его за 20, – такую цену покупатель готов за него заплатить. В момент продажи мы создаём дополнительный актив, не увеличивая обязательств, значит, растёт наш капитал. Прямоугольник «активы» вырос в размерах, прямоугольник «обязательства» не изменился. Расширение активов в момент продажи могло произойти как за счёт актива «деньги», если покупатель заплатил сразу, так и за счёт актива «дебиторская задолженность», если дали ему возможность заплатить позже. Но расширение активов, возникновение прибыли и увеличение капитала произошло независимо от того, когда были получены деньги. Так, погашение клиентом дебиторской задолженности приведёт к тому, что увеличится ликвидность активов – вместо одного актива «дебиторская задолженность» появится другой – «деньги» на ту же сумму. Следовательно, весь прямоугольник «активы» суммарно не увеличится в площади, это получение денег не приведёт к увеличению капитала и не связано получением прибыли.

На бытовом уровне мы часто отождествляем капитал с накопленными деньгами, а прибыль с полученными в том или ином периоде деньгами. Поэтому непросто бывает перестроиться и начать видеть все три проекции финансового пространства:

1. Финансовый баланс.

2. Прибыль.

3. Поток денежных средств.

Отметим, что в балансе мы располагаем активы в порядке их ликвидности. В европейских стандартах IFRS – могут быть показаны как от менее ликвидных к более ликвидным, так и наоборот; в американских стандартах GAAP – только от более ликвидных к менее ликвидным. Суть от этого не меняется.