Виктор Газман - Лизинг. Финансирование и секьюритизация

4. Сопоставив контрактную стоимость с первоначальной, получаем среднегодовое номинальное удорожание лизинга. Затем осуществляем корректировку на величину авансовых платежей и делим на срок договора лизинга, который, как правило, согласуется со сроком финансирования (кредитования) проекта и сроком ускоренной амортизации. В результате получаем реальное среднегодовое удорожание лизинга.

5. Величина лизинговой маржи лизингодателя включает в себя собственные расходы лизингодателя (заработная плата персонала, аренда помещения, амортизация офисного оборудования, командировочные, транспортные расходы, канцелярские товары, расходы по контролю за имуществом, возможно – оплата услуг лизинговым брокерам в соответствии с соглашением между ними и т. д.) и его прибыль. Размер маржи зависит от масштабности лизинговой операции, рисков по конкретному лизингополучателю, срока лизингового договора, валюты сделки, условий кредитования по срокам, метода начисления (от остаточной стоимости или по аннуитету) и т. д.

6. Модель стоимостного состава новых заключенных договоров лизинга позволяет установить системную взаимосвязь ряда показателей между собой, которые оказывают влияние на величину нового бизнеса лизинговой компании. Модель состоит из двух подсистем. Одна отражает степень финансирования приобретения лизингового имущества лизингодателем. В другую подсистему включены показатели, характеризующие наценку на первоначальную стоимость имущества для лизингополучателя.

7. Продажа лизинговых контрактов означает, что у продавцов возникли проблемы с ликвидностью. Приобретение контрактов свидетельствует об избыточной ликвидности у покупателей. То есть для них доходность по новым приобретенным контрактам выше ставки привлекаемых денежных средств. Данное обстоятельство определяет мотивацию для инвестиционной экспансии этих лизингодателей.

8. При продаже лизингового контракта другому лизингодателю происходят события, когда ранее заключенный договор лизинга: прекращает свое действие, и новый лизингодатель заключает с тем же лизингополучателем новый договор лизинга на таких же условиях, которые содержались в старом договоре, или на иных условиях; продолжает свое действие на прежних условиях и при этом происходит перемена лица в обязательстве (договор цессии), т. е. со стороны старого лизингодателя происходит уступка права требования, и к новому лизингодателю переходит право кредитора.

9. При уступке права требования по договору финансового лизинга должен произойти переход права собственности на предмет лизинга от прежнего лизингодателя к новому лизингодателю, иначе невозможна дальнейшая реализация данного договора лизинга. В результате новый лизингодатель принимает на себя следующие права старого (предыдущего) лизингодателя по договору лизинга: право собственности на лизинговое имущество, которое находится во временном владении и пользовании лизингополучателя в соответствии с условиями договора лизинга; право требования от лизингополучателя уплаты по договору лизинга всех причитающихся платежей. С подписанием Соглашения о перемене лица в обязательстве отношения старого лизингодателя и лизингополучателя по уплате лизинговых платежей прекращаются.

10. Эффект от реализации сделки купли-продажи договора лизинга может достигаться не только за счет разницы в стоимости денежных средств у лизингодателя, продающего контракт, и лизингодателя, купившего этот контракт, но и за счет экономии расходов по проведению проектной работы по сделке, сокращению рисков по сделке, подтвержденных наличием реального денежного потока.

11. В перспективе для финансирования лизинговых инвестиционных проектов будут формироваться два направления заимствования денежных средств на фондовом рынке посредством выпуска биржевых и корпоративных облигаций. Эти ценные бумаги могут различаться по следующим признакам: скорости проведения эмиссии; условиям регистрации; срочности обращения; требованиям инвесторов по обеспеченности; доходности для инвесторов.

12. В российской практике используются и кредитные ноты, которые являются долговым инструментом, размещенным преимущественно на международных рынках, платежи по которому привязаны к платежам по кредиту, выданному компании. CLN имеют ряд особенностей и отличий от выпуска рублевых облигаций: гибкость и быстрота; дешевизна (фиксированная процентная ставка обычно ниже, чем ставка по обязательствам, размещаемым внутри страны); создание предпосылок для выхода на международные рынки капитала (еврооблигации, IPO); привлечение западных инвесторов и создание международной публичной кредитной истории; формирование международного инвестиционного бренда. Ноты выпускаются по английскому праву. Такой порядок применяется не только в России, но и в ряде других стран.