Коллектив авторов - Изменение глобального экономического ландшафта. Проблемы и поиск решений

Что касается доходной части бюджета, то (при снижении почти на 19 % объема налоговых поступлений и на 16,2 % выпуска строительных облигаций) почти на 48 % возрастет выпуск облигаций, предназначенных для финансирования бюджетного дефицита, а общая сумма выпуска государственных облигаций достигнет рекордной величины в 44,3 трлн иен. В целом же зависимость бюджета от выпуска государственных облигаций составит 48,0 %, в то время как в кризисном 2009 финансовом году она находилась на уровне 37,6 % [83].

Перенос центра тяжести в текущей экономической политике на стимулирование потребления не означает, что новое правительство не предпринимает никаких усилий по поддержке производства (т. е. по расширению предложения). Так, в «Программе экстренных экономических мер» содержался пакет мер по стимулированию бизнеса на сумму 10,4 трлн иен. Хотя в бюджете 2010 финансового года предусмотрено значительное сокращение расходов по статье «Инвестиции в общественные работы», правительство продолжает поддерживать частный сектор путем предоставления предприятиям государственных гарантий по кредитам частных банков, расширения объемов льготного кредитования по линии Японской финансовой корпорации, смягчения условий кредитования для мелких и средних предприятий и т. д. Более того, оно предполагает в ближайшее время снизить с 18 до 11 % ставку корпоративного налога для мелких и средних предприятий.

Однако, по мнению японских специалистов, существует целый ряд моментов в деятельности нового правительства, которые могут оказать отрицательное воздействие на ситуацию в экономике и подавить и без того пока весьма вялые стимулы к расширению предпринимательства в японском деловом сообществе.

Одной из наиболее ярких инициатив нового правительства стало принятие обязательства снизить к 2020 г. на 25 % (по отношению к уровню 1990 г.) выбросы парниковых газов, о чем Ю. Хатояма заявил на Саммите по проблемам изменения климата, прошедшем 22 сентября 2009 г. в Нью-Йорке. Не менее существенным стало и предложение об ужесточении стандартов на энергопотребление путем внесения соответствующих поправок в Закон об энергосбережении [84]. Между тем очевидно, что реализация этих обязательств потребует от компаний осуществления дополнительных расходов, а следовательно, может еще больше обострить проблему высоких издержек производства в ряде отраслей и секторов японской экономики и тем самым вынудить компании искать объекты для приложения капитала за рубежом.

На ситуацию в реальном секторе экономики (и прежде всего в промышленности) угнетающее воздействие оказывает продолжающееся повышение курса иены по отношению к доллару и другим мировым валютам. Так, относительно доллара курс иены поднялся со 103,87 иен в 2008 г. до 93,54 в 2009 г. и 83–84 иен к концу 2010 г. Однако существует прямая связь между ростом государственных расходов и курсом национальной валюты. Как пишет профессор университета Кэйтаку О. Нариаи, согласно модели Мюнделла – Флеминга в условиях свободного перемещения капиталов и плавающих курсов валют рост государственных расходов приводит к повышению ставки процента и укреплению национальной валюты. В аналогичной ситуации обычно применяется такая мера, как ослабление кредитно-денежной политики, но в условиях дефляции, которая стала следствием рецессии, эта политика оказывается малоэффективной [85]. Иными словами, происшедшее при новом правительстве существенное наращивание государственных расходов стало одним из факторов повышения курса иены, что подрывает конкурентоспособность японского экспорта и подавляет стимулы к восстановлению японской промышленности.

И, наконец, деловое сообщество не может не беспокоить ситуация, сложившаяся в сфере государственных финансов, и отсутствие у правительства четкой программы действий по ее урегулированию. Речь идет, прежде всего, об огромных размерах государственного долга, в 2009 г. достигшего суммы, эквивалентной почти 190 % ВВП. И хотя дефолт Японии не грозит (поскольку, во-первых, почти все долговые обязательства размещены на внутреннем рынке и, во-вторых, лишь пятая часть долга представлена краткосрочными казначейскими обязательствами со сроком погашения до одного года, а половина – облигациями со сроками погашения 10, 20, 30 и 50 лет), сложившаяся ситуация существенно ограничивает возможности государства по стимулированию конъюнктуры, реализации социальных и экономических программ, а следовательно, – ухудшает качество среды, в которой оперирует японский бизнес.