Коллектив авторов - Государство и рынок - механизмы и методы регулирования в условиях преодоления кризиса

Несмотря на отсутствие важных элементов законодательной базы, регулирующих эмиссию инфраструктурных облигаций, некоторые российские эмитенты начинают осуществлять выпуски таких облигационных займов. В частности, Северо-западная концессионная компания, являющаяся оператором строительства участка автодороги Москва – Санкт-Петербург, готовит в 2010 году выпуск 20-летних облигаций на общую сумму 10 млрд руб. под гарантии РФ [229] . Доходность выпускаемых облигаций будет привязана к инфляции. Сбербанк РФ планирует стать одним из организаторов выпуска и наряду с Внешэкономбанком принять участие в приобретении этих облигаций.

Значительные изменения наблюдаются в разных областях экономики за последние два кризисных года. Не является исключением и состояние российского лизингового рынка, динамика которого, по оценкам экспертов, особенно значительна и заметна. Однако изменения эти носят далеко не позитивный характер, и это легко объяснимо, ведь их первопричиной является мировой финансовый кризис, анализ воздействия и последствий которого стал одной из центральных тем большинства научных исследований на разных уровнях, начиная со студенческих работ, и заканчивая монографиями ведущих экономистов. До сих пор ведутся споры о том, на какой стадии находится российская экономика, вовлеченная в кризис. Очевидно, что от ответа на этот вопрос во много зависит и то, какой должна быть дальнейшая стратегия действующих субъектов рынков, адекватность которой является определяющей для их последующего развития и возможного процветания.

Лизинговый рынок за годы, предшествовавшие кризису, являлся одним из наиболее динамично развивающихся и имевших отличные перспективы, к чему были объективные причины. Однако именно по нему кризис ударил с особой силой, что привело к значительному обвалу российского лизингового рынка, а это значит, что анализ факторов, приведших к столь негативным результатам, а затем и определение главных мер по противостоянию кризису и его последствиям является весьма важным при формировании посткризисной стратегии функционирования как отдельных фирм, так и отрасли в целом.

Анализирую конъюнктуру лизингового рынка за последние два года, можно выделить ряд особенностей в ее динамике. С начала кризиса и до середины 2009 года объем рынка сократился более, чем в два раза, что сопровождалось пропорциональным сокращением всех направлений лизинговой деятельности (автотранспорт (рис. 5.1), строительная и пр. крупная производственная техника, ж/д, авиа-, водный транспорт, недвижимость и др.). Одной из главных причин этого стал тот факт, что лизинговый бизнес находится в жесткой зависимости от рынков реального сектора экономики, состояние которых определяется, в свою очередь, уровнем платежеспособного спроса, который резко сократился с началом кризиса, что привело к сокращению промышленного производства на 10,8 % [230] . С другой стороны деятельность лизингодателя – это, как правило, долгосрочное инвестирование, тогда как в условиях кризисной экономики, сопряженных с нестабильностью курсов валют, повышением рисков, непрогнозируемым падением спроса и др., планирование экономической деятельности на длительные сроки весьма затруднительно.

Рис. 5.1. Динамика показателей автолизинга в России (по данным ассоциации Рослизинг)

Другая черта проявления кризиса на рынке лизинга это существенное изменение его структуры. Если до кризиса рынок насчитывал десятки лизинговых фирм с разными источниками финансирования, то в 2009 году до 70 % из них по сути приостановили активную деятельности на рынке, около 25 % компаний продолжают финансировать новых клиентов, при этом значительно ужесточив условия контракта, и только 5 % компаний продолжают работать приблизительно на тех же условиях, что и до кризиса, для чего есть объективные причины: в первую очередь доступ к государственному финансированию; специализация на наиболее конкурентном сегменте лизинга – нового автотранспорта; прямое отношение к производителю лизингового оборудования. В целом же по оценкам экспертов порядка пяти крупнейших компаний в 2009 году обеспечивала около 60 % объема нового бизнеса. Подобное значительное сокращение числа лизинговых компаний (в результате прекращения деятельности или слияния с более крупными) и концентрация рыночной власти в руках нескольких, сохранивших свое положение на рынке, может говорить о значительном сокращении конкуренции на рынке и возникновении олигопольных объединений, что, как известно, негативно отражается на потребителях.