Джоэл Гринблатт - Маленькая книга победиля рынка акций

Джоэл Гринблатт является основателем и управляющим партнером компании Gotham Capital. Внештатный доцент бизнес школы Колумбийского университета, бывший председатель правления Fortune 500, сооснователь ValueUnvestorClub.comи автор книги «Вы можете стать гением фондовой биржи». Гринблатт получил звания бакалавра наук и магистра управления бизнесом в Университете Уортон.

МТС — Механизированная торговая система — набор правил, позволяющий принимать решение о покупке/продаже на финансовых или товарных рынках без участия человека на всех без исключения этапах работы. Если успешная МТС была бы создана и реализована в качестве, например, компьютерной программы, то можно было бы, просто запустив ее, постоянно богатеть, ничего не делая.

Покупка облигаций правительства США не сопряжена ни с каким риском, и мы уже об этом сказали. Вложения в банк тоже связаны с очень небольшим риском, потому что специальное правительственное агентство страхует все вложения частных лиц в банки. Размер вклада при этом не должен превышать 100 тысяч долларов. Правительство США таким способом защищает вкладчиков и охраняет банковскую систему — основу финансового рынка страны.

Вы только не волнуйтесь, пес выздоровел и все у него хорошо.

Не стоит смущаться расчетным «несовпадением». Следует понимать, что 10 % — это просто 1/10. — Примеч. науч. ред.

В силу самого факта (лат.). — Примеч. пер.

Если вам хочется выяснить, что мог бы сделать Джимбо, загляните в самый конец этой главы.

Специальная база данных («Point in Time» компании Standard & Poor's Compustat), которую мы использовали для проверки нашей волшебной формулы, содержит данные как раз за последние 17 лет. В ней размещена точная информация, к которой клиенты Compustat прибегают при каждой покупке акций. При норме прибыли в 30,8 процентов в год 11 тысяч долларов обращаются за 17 лет в 1 миллион 56 тысяч долларов (96 умножаем на 11 тысяч). И это без учета налогов и трансакционных издержек.

Подробно этот тест описан в Приложении (некоторые ценные бумаги — финансовых и коммунальных компаний — мы из нашего мира акций исключили).

Из этих двух лучше, понятное дело, 385.

«Рыночное среднее» — это равновесный индекс нашей вселенной из 3500 акций. Каждая акция этого индекса дает равный вклад в прибыль. Индекс S&P 500 — это рыночно взвешенный индекс 500 крупнейших акций. (Его присваивает компания Standart & Poor s — мировой лидер в области оценки кредитных рисков. — Примеч. науч. ред. ) Акции «большие» (с более высокой рыночной капитализацией) считаются имеющими больший вес, чем «маленькие».

Подробности содержатся в Приложении.

«Рыночное среднее» — это равновесный индекс нашей вселенной из 3500 акций. Каждая акция этого индекса дает равный вклад в прибыль. Индекс S&P 500 — это рыночно взвешенный индекс 500 крупнейших акций.

Подробности содержатся в Приложении.

Зато я отлично знаю старые комедии Чарли Чаплина.

Годовая прибыль рассчитывалась с января 1988 г. по январь 1989 г., затем с февраля 1988 г. по февраль 1989 г. и так далее, до конца 2004 года. Всего было проверено 193 таких годовых периода.

На мое счастье, одним из них оказался я! (Хотя, с другой стороны, я же был его другом, так что податься мне было некуда.)

В этом примере предполагается, что мы можем вложить деньги в половину магазина (целиком новый магазин стоит 400 тысяч долларов).

Производительность измерялась с января 1988 по январь 1989, затем с февраля 1988 по февраль 1989, затем с марта 1988 по март 1989 — и т. д., кончая 31 декабря 2004. Всего было проверено 193 таких годовых периода. Обычно это называют скользящим однолетним периодом, и их получилось 193. Для трехлетних скользящих периодов производительность измерялась с января 1988 по январь 1991, с февраля 1988 по февраль 1991 и т. д.

Трехлетних периодов проверялось меньше, чем однолетних поскольку последний трехлетний начинался в январе 2002, а завершался 31 декабря 2004. Последний же однолетний начинался в январе 2004 г.

Иными словами, за семнадцатилетний испытательный срок портфель ценных бумаг волшебной формулы оставался прибыльным, даже если среднерыночных результатов он сильно не превышал.