Джон Богл - Не верьте цифрам! Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, «взаимных» фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и героях

Вероятно, из всех наших прирожденных страстей труднее всего сломить гордость . Как ни маскируй ее, как ни борись с ней, души, умерщвляй ее, – она все живет и время от времени прорывается и показывает себя. В истории моей жизни вы не раз увидите проявление этой страсти. Ибо даже если бы я решил, что полностью преодолел ее, я, вероятно, гордился бы своей скромностью.

Поэтому если сегодня вечером я позволил моей собственной гордости прорваться и показать себя, уверяю вас, что темы, на которые я говорил – хроника создания Vanguard, наши ценности, наши изобретения и наши инвестиционные принципы, того заслуживают. Я также надеюсь, что изложенные мной идеи помогут вам в ваших собственных усилиях на поприще предпринимательства, изобретательности и новаторства, чтобы избежать «трагедии жизни», которую Франклин видел в том, что «мы слишком быстро стареем, а мудрыми становимся слишком поздно». Я с оптимизмом смотрю в будущее, и позвольте мне выразить это отношение, перефразировав эпиграмму Нейла Постмана, процитированную мной в начале этого выступления:

Хотя сегодня мы знаем многое из того, чего не знал XVIII в., мы будем помнить все то, что он знал, и жизнь наша станет много лучше.

[229] На основе моего доклада «Vanguard – детище Принстона», прочитанного на 5-й ежегодной национальной конференции Сети предпринимателей из Принстона, Принстон, Нью-Джерси, 28 мая 2004 г.

Замечательная серия счастливых событий, начиная с моего зачисления в Принстон, одно из лучших старейших учебных заведений, которое я окончил в 1951 г., привела к созданию компании Vanguard. Сегодня мы управляем примерно $720 млрд активов, доверенных нам инвесторами, и являемся одним из двух крупнейших семейств взаимных фондов в мире. Как и любые другие цифры, эти данные не столь важны сами по себе. Важно то, что мы создали уникальную корпоративную структуру, более эффективную и экономичную модель, позволяющую наилучшим образом служить интересам инвесторов, и новый способ управления инвестициями, которые все вместе начали менять представление нашего финансового сообщества об инвестировании и подходы к нему.

Разумеется, созданием Vanguard двигала предпринимательская инициатива, но довольно странного рода, заключающаяся в том, чтобы 1) преобразовать существующее предприятие в более эффективное; 2) построить бизнес, практически не требующий капитальных активов; 3) внедрить инновационную корпоративную структуру, которая вряд ли будет скопирована – и не была скопирована за прошедшие 50 лет – конкурентами; 4) воплотить в жизнь оригинальную идею, индексный взаимный фонд, по сути представляющий собой «убойный продукт» – инвестиционную стратегию, которая практически не подлежит улучшению в эмпирических условиях. И если все вышеперечисленное не убедило вас в уникальности Vanguard, я добавлю пятым пунктом, что эта компания была специально сформирована таким образом, чтобы не приносить ни предпринимательского вознаграждения, ни богатства ее создателям. (Чуть позже мы поговорим об этом более подробно!) Если кто-либо считает, что пять перечисленных специфических качеств Vanguard не наделяют меня правом авторитетно говорить о предпринимательство, пусть будет так. Но в любом случае я попытаюсь.

История начинается с первой из почти бесконечной череды счастливых возможностей, которые открывались передо мной на протяжении всей моей долгой жизни. Благодаря стипендии от фирмы моего дяди и регулярным подработкам я смог учиться в частной Академии Блэр, где получил великолепное среднее образование. Это бесценное преимущество в знаниях, а также деньги, которые я заработал, служа официантом, открыли передо мной очередную возможность. Летом 1947 г. меня приняли в Принстонский университет (в те времена поступить туда было гораздо проще!)

Несмотря на высокую успеваемость в Академии Блэр, учеба в Принстоне поначалу давалась мне с трудом. Кризис наступил осенью 1948 г., когда я пытался постигнуть азы экономики при помощи первого издания учебника «Экономика: Вводный анализ» (Economics: An Introductory Analysis) Пола Самуэльсона. Первое знакомство с основным предметом моей специализации оказалось несчастливым, и я вполне заслуженно заработал постыдную оценку 4+ (по принятой сейчас системе D+). Поскольку мои оценки по другим предметам были лишь немногим лучше, моя стипендия – а следовательно, и мое обучение в Принстоне, поскольку я не получал ни цента финансовой помощи со стороны, – оказались под угрозой. Но в конце мне удалось сделать рывок… и окончить этот курс со средней оценкой в жалкие 3 балла (сегодняшняя C).