Коллектив Авторов - Цифровой журнал «Компьютерра» № 164

К оглавлению

Опубликовано15 марта 2013

Бизнес-ангелы – неформальные инвесторы, готовые вкладывать собственные деньги в инновационные компании ранних стадий — сегодня, в основном, предпочитают работать с интернет-стартапами и, в целом, с ИТ-проектами. Экспертов венчурного рынка всерьёз пугает тот факт, что в России фактически нет «ангелов реального сектора», которые бы работали с молодыми командами с «прицелом» будущей продажи компании стратегу – крупному рыночному игроку. Касается это и столь «тяжёлого» сектора, как биотех. Ангелов, готовых вкладываться в медицинские или фармацевтические стартапы, в нашей стране можно пересчитать по пальцам.

Вместе с тем на Западе ангельские инвестиции в стартапы в области здравоохранения – не такая уж экзотика. Согласно исследованиюThe Center for Venture Research, в Америке за первое полугодие 2012 года общий объём ангельских инвестиций составил более 9 млн долларов, при этом распределение инвестиций по отраслям отнюдь не свидетельствует о лидерстве ИТ-стартапов в привлечении финансирования. Статистика такова:

• медицинские услуги и медицинское оборудование (Healthcare Services/Medical Devices) – 24 процента; • программное обеспечение — 14 процентов; • биотехнологии — 12 процентов; • ритейл – 10 процентов; • IT-разработки – 7 процентов; • медиа – 6 процентов.

В портфелях ангелов Кремниевой Долины в составе «Band Of Angels» (одна из самых ранних американских бизнес-ангельских сетей) на сегодняшний день более пятидесяти проектов в сфере healthcare — вполне сопоставимо с примерно шестьюдесятью онлайн-стартапами, в которые вошли ангелы той же ассоциации. В Германии, например, в привязке к кластеру BIO.NRW (один из 17 инновационных кластеров Северного Рейна — Вестфалии) действует отдельная сеть бизнес-ангелов, готовых финансировать разработки в области биотехнологий, в том числе студенческих команд.

При всем при этом, по мнению Артура Баганова, сооснователя американской сети Alliance of Angels, ангелы инвестируют в «чисто» биотехнологические проекты неохотно: «Это очень капиталоёмкий бизнес, который предполагает большие объёмы инвестиций и много этапов финансирования. Изначально сложно предсказать количество раундов инвестирования и предугадать, какой объём инвестиций потребуется, а размытие долей по ходу финансирования проекта происходит очень серьёзное. Тем не менее, так как это направление очень интересное и перспективное, внушительные истории успеха, конечно, есть».

В качестве иллюстрации к тезису Артура Баганова можно привести кейс канадской компании Zymeworks Inc, которая занимается разработкой новейших лекарственных средств в области белковой терапии и которой удалось привлечь 11 млн долларов от группы ангелов-инвесторов. Правда, у компании уже есть серьёзные достижения — соглашение с фармгигантом Merck, готовым расстаться с суммой до 187 млн долл. за использование платформы Azymetric, разработанной Zymeworks для моделирования белковых молекул. Zymeworks удалось пройти путь от стартапа, основанного двумя молодыми учёными, до компании со штатом в сорок человек, за счёт финансирования фонда CTI Life Sciences, канадского Industrial Research Assistance Program и, в частности, денег неформальных инвесторов. Объём ангельских инвестиций, полученных Zymeworks за всё время своего развития, основатель проекта Али Техрани (Ali Tehrani) не называет.

На фоне подобных сумм некоторые российские разработки, связанные с медициной, запрашивают не так много. Так, стартап Lactocore, которому удалось получить компонент искусственного питания для новорождённых, способный предотвратить многие заболевания нервной системы у малышей, для выхода на российский рынок ищет инвестиции в пределах 1 млн рублей. По рассказам Антона Малышева, сооснователя Lactocore, ангелы в России просят долю не менее 50 процентов. Руководители проекта на такие условия не соглашаются.

Так возможны ли ангельские инвестиции в биотех, и упирается ли для России всё в нежелание частных инвесторов слишком серьёзно рисковать?

Останавливает бизнес-ангелов не столько количество денег, необходимых стартапам (на стадии доклинических испытаний проекты нуждаются в сумме до нескольких сотен тысяч долларов; на стадии первой фазы клинических испытаний — в нескольких миллионах долларов), сколько то, что от таких проектов придётся слишком долго ждать отдачи от инвестиций. Фактически те, кто сегодня задумывается о том, чтобы отдать собственные средства талантливой команде, — либо зарубежные ангелы, которые «решили попробовать» в России, либо те, кто уже заработал в крупной российской фарме и теперь может себе позволить рискнуть, помогая проекту в своей сфере. Впрочем, такие люди обычно остаются в основанном им бизнесе, и им, скорее, выгоднее на самых ранних этапах склонить инновационную компанию к M&A-сделке со своей собственной, чем придерживаться политики посевного инвестора.