Александр Цихилов - Блокчейн. Принципы и основы

логичным строить биржевые системы также на основе распределенной

архитектуры — когда у трейдера не было бы необходимости отдавать под

контроль организаторам биржевых торгов, то есть третьим лицам, свои активы.

Другой вопрос, какие преимущества и недостатки несет в себе

децентрализованный принцип построения биржевой площадки. Безусловно, централизованная биржа будет работать гораздо быстрее и надежнее в части

нахождения и подтверждения матчинга ордеров, поскольку все торговые

заявки находятся в одном месте и доступны для анализа алгоритмам биржевой

платформы.

У децентрализованных бирж сервера, разумеется, отсутствуют. Каждый

трейдер оперирует персональной клиентской платформой, которая

обменивается информацией с другими такими же терминалами через прямые

соединения по принципу peer-to-peer («равный к равному»). Где же тогда

хранится база ордеров, каким образом осуществляется их матчинг, а также как

исполняются сделки, включая физическое перемещение торгуемых активов

между контрагентами?

Если детально не рассматривать механизмы работы децентрализованных

бирж, то в общем случае все отправленные в систему ордера реплицируются

между всеми ее участниками. При этом узлы биржевой сети самостоятельно

осуществляют матчинг ордеров, предлагая остальным участникам варианты по

сопоставлению сделок, чтобы сеть выбрала лучшие из них по согласованным

параметрам оценки, приходя таким образом к общему консенсусу. Иногда сеть

может делиться на так называемые «федерации», когда во главе каждой из

них стоит или выборный, или специально назначенный узел. Данные субъекты

системы отвечают как за распространение информации в своем сегменте, так и

за матчинг ордеров внутри него, взимая за это комиссию. Правда, в этом

случае информация не покидает пределы своих федераций, ограничивая

ликвидность торгуемых инструментов, но зато существенно ускоряя общий

процесс работы биржи.

Очевидным преимуществом децентрализованных бирж является отсутствие

централизованного руководящего субъекта, способного контролировать

процесс торгов, вмешиваться в него или пытаться проводить ценовые

манипуляции. Для хакеров децентрализация создает непреодолимые

препятствия по несанкционированному доступу в общее хранилище активов, поскольку таковое просто отсутствует. Все активы хранятся на компьютерах

участников сети под их собственным контролем, а сами участники при этом

анонимны, так как в подобной среде не проводится их идентификация в силу

того, что проводить ее некому и негде.

Наконец, такие биржи практически неуязвимы для регулятивных воздействий

— их работу просто невозможно остановить каким-либо административным

предписанием, а счета трейдеров не могут быть заморожены или

конфискованы. Теоретически возможно вывести из строя один или несколько

узлов биржевой сети, но сделать это со всей сетью исключительно сложно.

Тем не менее даже децентрализованные биржи нуждаются в минимальном

управлении — хотя бы для того, чтобы разрабатывать и актуализировать

общие правила проведения торгов, а также вести листинг торгуемых

инструментов. Как правило, эти задачи реализуются через выборные

комитеты, однако процесс их формирования подчас непрозрачен, и в ряде

случаев результатом является появление управляющего органа, практически

целиком аффилированного со структурой разработчиков биржевой системы.

Как нетрудно догадаться, такой подход фактически централизует работу

биржи, нанося ущерб самой идее создания торговой системы на основе

распределенной архитектуры.

Таким образом, децентрализованные биржи пока не получили должного

распространения из-за ряда сложностей, связанных с их проектированием, и в

первую очередь — из-за технологического несовершенства при обмене

активов из разных блокчейн-сетей, несовместимых между собой. Дело в том, что в блокчейн-средах все транзакции являются безотзывными, и очень важно

синхронизировать действия обеих сторон таким образом, чтобы ни у одного из

контрагентов не возникло желание после получения активов отказаться от

исполнения своей части обязательств. Поскольку постоянно надеяться на

добрую волю контрагентов в распределенных системах не приходится, необходимо либо вводить посреднические элементы вроде эскроу-сервисов, либо изобретать иные способы гарантировать исполнение обязательств по