Зураб Баков - Акции - Нужны ли они Вам?

Инфляция заставляет меня и Вас пытаться вложить денежные средства, чтобы спасти их. Есть много инструментов, которые позволяют «побить» инфляцию и даже немножко заработать. Например, депозиты в банках или менее рискованные облигации. Если хотим увеличить доходность, то это становится интересней. Больше доходности – больше риска. Конечно, бывают исключения из этого правила. В 2008—2009 годах, например, мы с большим удивлением обнаружили, что облигации, обеспеченные ипотечными кредитами, оказались не такие уж низко-рискованные и по миру прокатился финансовый кризис. Предполагаю, что Вы тоже хотите получить более высокую доходность и об этом я попытаюсь дать некоторые советы в следующей главе, опираясь в известной мере на свои наблюдения.

Я столкнулся с тем, что многие начинающие инвесторы смотрят на фондовый рынок через розовые очки. Я не могу ответить на вопрос какую доходность они ожидают, но она явно выше того, что было ранее. Если смотреть на историческую доходность американского фондового рынка используя индекс S&P 500 (500 крупнейших компаний США), то можно сказать, что доходность была 11% (c 1957 по 2018). Но, как всегда, есть много «но». Один из них – это инфляция, которую мы затрагивали чуть ранее. Большая историческая доходность связана с высокой инфляцией в прошлые десятилетия. Скорректированная доходность (за вычетом инфляции) за тот же самый период уже будет меньше 8%. Очень большую роль имеет какой период времени Вы берете. Отрезок в 10 лет кажется продолжительным, но это не так. В последующих главах Вы поймете почему. Акции – это часть бизнеса компаний, и эти компании в целом зарабатывают деньги. Какой-то бизнес быстро развивается, какой-то испытывает трудности. Для нас, инвесторов, всегда стоит вопрос, сколько мы готовы за это заплатить? Для этого финансисты часто используют показатель P/E. Этот показатель можно объяснить достаточно просто. Сколько рублей мы готовы заплатить за один рубль чистой прибыли компании. Как и в любом упрощении этот показатель не очень хорошо работает в частных случаях. Не думаю, что можно выбрать компанию только по этому показателю. Зачем я его здесь привел? Я думаю, что он хорошо отображает весь рынок. Этот показатель для S&P 500 на конец 2019 года составляет ориентировочно 24. В другом виде 4% средняя рентабельность 500 крупнейших компаний США. Но, как всегда, есть много «но» и в данном случае. Этот показатель не учитывает долговую нагрузку, да и бухгалтерская прибыль тоже имеет множество изъянов. Если честно, у меня для себя нет четкого ответа про будущую доходность, но есть понимание, что эта цифра скорее всего не будет многократно превосходить инфляцию.

Для профессионалов финансового рынка возможности неподготовленных индивидуальных инвесторов очевидны. Как указано в графике средний непрофессиональный инвестор едва покрывает инфляцию.

https://www.jpmorganchase.com/corporate/annual-report/2016/ar-ceo-letter-mary-callahan-erdoes.htm

Я хочу, чтобы Вы поняли из этой таблицы следующее: историческая доходность, которую Вам обычно указывают блоггеры, не учитывает инфляцию. Доходность очень сильно скачет. Даже инвестирование на долгий срок 10 лет не спасает от потери денег. Если рассматривать данные за прошлые годы по американскому рынку, то в 21% случаев Вы бы потеряли деньги, то есть получаете меньшую доходность, чем инфляция. Надо также учитывать, что эти данные по рынку США. Экономика США росла быстрее, чем многие экономики мира, и это, как попутный ветер, помогает рынку ценных бумаг. Что же относительно облигаций? Инвестиции в облигации США, конечно, дают меньшую доходность, но заработали бы Вы меньше инфляции только в 15% случаев. Есть облигации США, которые привязаны к инфляции, где предполагается отсутствие потерь в принципе, но и существенного заработка тоже.

Часто Вы можете услышать другую разновидность доходности вложений в акции. Звучит она обычно так: «Вы бы могли заработать энное количество денег, если бы купили несколько акций компании Х». Речь идёт, скорее всего, о быстрорастущей молодой компании. Как всегда, это только часть правды. Есть интересное исследование про данные компании. Если вложить деньги в акции всех аналогичных компаний, то часть из них сильно вырастет в цене, а остальные обанкротятся или сильно упадут. В сумме результат будет не впечатляющим. На данный момент Вы уже имеете чёткую цель и понимаете, что потенциальная доходность инвестиций в акции не такая уж значительная, если учитывать инфляцию.

Читать дальше