Джеймс Рикардс: Золотой запас. Почему золото, а не биткоины – валюта XXI века?

Банки и крупные золотодобывающие компании не собираются делать маленьким компаниям одолжений. Инвесторы склонны думать, что вы можете «купить дешево» и заработать на подъеме. Иногда вы можете. Но самые предприимчивые инвесторы – крупные золотодобывающие компании и такие акулы, как Goldman Sachs, предпочли бы видеть небольшие золотодобывающие компании банкротами, а их активы выставленными на аукцион по продаже имущества предприятия-должника. В ответ на ваше предварительное ходатайство акционера обанкротившейся золотодобывающей компании с внешним финансированием вы не получите ничего.

Многие инвесторы думают об акциях и золоте как о компромиссе. Их мнение таково, что, когда все хорошо – имея в виду высокие темпы экономического роста, низкий уровень безработицы и ценовую стабильность, – они предпочитают акции золоту. Но когда ситуация неустойчива, инфляция выходит из-под контроля или экономика весьма изменчива, они предпочитают сбрасывать акции и иметь надежную гавань, такую как золото.

Некоторые инвесторы даже предлагали, что я позвоню им за день до обвала акций, чтобы они могли продать свои акции и в последний момент купить золото.

Конечно же, так это не работает; я не буду знать день. У меня действительно есть некоторое представление о масштабах грядущего коллапса и его последствиях. Коллапс, вероятно, наступит скорее раньше, чем позже, возможно, через несколько месяцев или через год или два. Вряд ли ближайшие пять лет обойдутся без серьезной финансовой паники. Независимо от конкретной даты коллапса, время, когда начать готовиться к нему, – это сейчас. Я не узнаю дату раньше, чем вы, но я делаю все возможное, чтобы подготовиться.

До тех пор пока не начнется паника, не существует определенной взаимосвязи между золотом и акциями. Иногда акции и золото идут вместе (что скорее всего происходит на ранних стадиях инфляции), а иногда золото идет вверх, когда акции идут вниз (во время паники или на поздних стадиях инфляции). В других случаях золото идет вниз, а акции идут вверх (в случае сильной экономики с положительными реальными процентными ставками). Наконец, золото и акции могут вместе пойти вниз (в случае дефляции). Короче говоря, золото и акции движутся в разных направлениях в зависимости от меняющихся условий без какой-либо долгосрочной взаимосвязи между ними.

Можно увидеть, например, как экономика становится сильнее в номинальных условиях с наращивающей темпы инфляцией. При таком сценарии акции и золото растут вместе, потому что фондовые инвесторы будут видеть более высокие доходы из-за инфляции, а золотые инвесторы будут использовать золото как защиту, ожидая ухудшения инфляции.

С другой стороны, если инфляция выйдет из-под контроля и ФРС будет отставать от развития событий, инфляция начнет уничтожать накопление капитала и большинство форм материальных ценностей. Это может привести к стагфляции, где нет реального роста, но есть инфляция. Это было бы похоже на 1975–1979 годы. В этом случае мы увидим рост цен на золото по очень хорошим основным причинам.

Так что я не вижу взаимосвязи между акциями и золотом. И для того и для другого есть место в тщательно подобранном портфеле. Например, я рекомендую некоторые хедж-фонды и альтернативные инвестиции, имеющие акции в своих портфелях. Эти фонды включают играющие на повышение и понижение акционерные фонды и всемирные макрофонды, которые делают направленные ставки в нескольких секторах.

Также нет ничего плохого в акциях, имеющих физические базовые активы. Хорошим примером является Уоррен Баффет, покупающий активы железной дороги, нефти и природного газа. Уоррен Баффет – это классический фондовый инвестор, но он покупает компании, которые имеют физические активы, такие как энергетика, транспорт, и их земли, и эти акции должны расти просто отлично в инфляционной среде. Правильным портфелем является тот, в котором присутствует хорошее сочетание активов с золотом, причем золото составляет примерно десять процентов этого сочетания.

Мой промежуточный прогноз цены на золото не изменился, несмотря на его непостоянство и восстановление номинальной стоимости в долларах. Золото в конце концов дойдет до отметки 10 000 долларов за унцию. Это произойдет либо потому, что центральным банкам удастся вызвать инфляцию, либо их затея провалится и они в конечном итоге придут к золоту как к инфляционной денежной единице для крайнего случая (как это сделал Ф. Д. Рузвельт в 1933 году). В любом случае, центробанки в итоге получат инфляцию, необходимую, чтобы сделать уровни долга устойчивыми. Этот процесс бывший управляющий ФРС Рик Мишкин назвал «финансовым господством».