Иван Неделько - 12 Инвестиций для выхода на пенсию

Следующие по порядку – инвестиции в частное кредитование. Они предназначены для фирм, которые по тем или иным причинам не попадают под установленное компанией определение LMM или MM бизнеса. Средневзвешенная EBITDA фирм из такого сегмента составляет около $56,3 млн. В настоящее время в портфеле компании находятся 62 таких бизнеса на общую сумму $627,9 млн, что составляет 25% от всего портфеля. Средний размер инвестиций в них – около $10,7 млн, а долговые компоненты по ним приносят средневзвешенную доходность 9,8%.

И наконец, самые крупные компании, в которые инвестирует Main Street Capital, – средний бизнес. Такие фирмы имеют среднюю прибыль EBITDA около $93,5 млн. Инвестиции обычно производятся в форме долговых обязательств с приоритетным обеспечением, первоочередным обеспечением и/или плавающей ставкой. Поскольку это, как правило, более крупные и стабильные предприятия, Main Street Capital соглашается на более низкую доходность (от 6% до 10% со средневзвешенной ставкой (на сегодняшний день) 8,9%). По оценкам, имеется 200 000 таких фирм, из которых можно выбирать, но в портфель Main Street Capital попали только 52 на общую сумму $548,7 млн, или 21%, от общей стоимости портфеля.

Компания Main Street Capital демонстрирует во всех отношениях сильную динамику. Налицо не только успешное наращивание активов, находящихся под ее управлением (AUM), но и увеличение распределенного чистого инвестиционного дохода (DNII) в пересчете на акцию. В 2018 году (последний полный отчетный год на момент написания данной статьи) показатель DNII компании составлял $2,76 на акцию. По итогам 12 месяцев, предшествующих окончанию третьего квартала прошлого года, DNII на акцию был чуть ниже – $2,72.

Портфельные инвестиции (в млн долларов, кроме данных на одну акцию)

(Портфельные инвестиции DNII на акцию)

Для сравнения: ежемесячные дивиденды составляют существенную долю от прибыли Main Street Capital. В годовом исчислении компания выплачивает $2,46 на акцию, что соответствует $0,205 в месяц. Для справки: при цене акций $44,55 такой размер выплат обеспечивает доходность 5,52%. Помимо ежемесячных выплат, руководство регулярно распределяет прибыль по итогам полугодия; в последний раз это было $0,24. С учетом таких выплат дважды в год, общая сумма дивидендов Main Street Capital достигает $2,94 на акцию, а доходность – 6,60%.

Дивиденды за 12 месяцев на акцию

(Обычные дивиденды Дополнительные дивиденды)

Main Street Capital – надежная фирма, работающая в интересном сегменте. Очень немногие компании дают возможность заработать на диверсифицированном пуле частных фирм, и еще реже можно встретить такие возможности с ежемесячными выплатами. Если сравнивать только ежемесячную распределяемую прибыль и DNII, коэффициент покрытия 1,11 за последние 12 месяцев обеспечивает компании хороший запас. Даже если коэффициент покрытия Main Street Capital за 2019 год окажется несколько ниже (доходность снизится до 5,52%), компания все равно останется привлекательной для инвесторов, ищущих надежные бумаги с ежемесячными дивидендами.

Многие инвесторы стараются найти одну акцию, по которой им будут ежемесячно выплачивать дивиденды. Те же, кто предпочитает диверсификацию, могут вкладывать деньги в биржевые фонды (ETF). Одним из интересных и заслуживающих особого внимания ETF является InfraCap REIT Preferred ETF (PFFR). Вместо инвестирования в простые акции, как это делают многие фонды, PFFR вкладывает деньги только в привилегированные акции компаний, которые ежемесячно распределяют прибыль среди акционеров. Этот фонд также интересен тем, что в его портфеле только инвестиционные трасты недвижимости. Теоретически, такой подход должен генерировать стабильную, надежную прибыль. Как раз это и нужно тем, кто рассчитывает на ежемесячный доход.

Казалось бы, работая в такой узкой нише, как это делает PFFR, должно быть трудно отбирать позиции. Каждый критерий отбора значительно сужает область потенциальных инвестиций. Первое – это должен быть ETF. Второе – ежемесячные выплаты. Третье – только привилегированные акции. Четвертое – только REIT. Но даже с учетом таких узких критериев, на момент написания данной статьи компании удалось собрать портфель из 70 различных ценных бумаг. Это число не учитывает небольшой процент средств, в настоящее время размещенных на депозитных счетах или хранящихся в виде денежных средств и их эквивалентов вне депозитного рынка.