Валентин Катасонов - Кризис денежной цивилизации. Что ожидать человечеству в будущем?

Табл. 2. Основные держатели долговых бумаг (евробондов) казначейства Украины

Сопоставление ожидаемой Фондом экономии от реструктуризации долга (15,3 млрд. долл.) с общей суммой долга, которой владеют держатели казначейских бумаг Украины (21 млрд. долл.), показывает: эти держатели должны почти полностью отказаться от своих требований по погашениям купонов бумаг на период после 2018 года. Сразу хочу заявить, что задача практически невыполнимая. Почему? Причин несколько.

1. Россия в реструктуризации долга участвовать не будет. Об этом заявил министр финансов Антон Силуанов. Впрочем, авторы программы финансирования Украины на 2015–2018 гг. также проявили чувство реализма. При разработке программы они предусмотрели, что Россия не будет участвовать в реструктуризации. Вопрос это не только политический, но также технический. Документы Фонда предусматривают, что в реструктуризации долга обычно участвуют лишь частные инвесторы (суверенные государства могут в ней участвовать, проявляя «добрую волю»). Таким образом, реструктуризации подлежит лишь долг суммой примерно в 18 млрд. долл. В истории трудно найти аналоги, чтобы с такой суммы можно было достичь экономии в 15,3 млрд. долл. за период в 4 года.

2. Главным частным держателем долговых бумаг Украины является американский фонд Franklin Resources. По разным оценкам, он приобрел украинские бумаги на сумму от 7 до 8,5 млрд. долл. В СМИ сообщается, что он создал группу держателей бумаг, на которую приходится около 50 % общего долга частных держателей украинских облигаций. Получается следующая раскладка: а) группа является держателем долга на сумму, равную примерно 9 млрд. долл.; на прочих («неохваченных») частных держателей бумаг приходится также около 9 млрд. долл. б) в упомянутой выше группе львиная доля приходится на Franklin Resources; на всех остальных – не более 2 млрд. долл. Из этого можно сделать вывод, что пока минимально необходимой консолидации частных держателей украинского долга не достигнуто.

3. Инвестиционный фонд Franklin Resources, как мы уже отмечали в более ранних публикациях, относится к разряду «финансовых стервятников», которые не идут на реструктуризацию долга. Они обычно взрывают договоренности о реструктуризации, которые достигают другие инвесторы. Они всегда требуют погашений по номиналу долговых бумаг, т. е. в размере 100 %. Эксперты говорят, что вряд ли Franklin изменит своим принципам и на этот раз. Списания долга не произойдет. В лучшем случае может быть достигнута договоренность об изменении графика погашений, о начале погашений после 2018 года. Но к тому времени «ишак может издохнуть». Уже в настоящее время Franklin Resources попал в очень неприятную и нештатную для себя ситуацию. Он обычно покупает бумаги должника на самой нижней точке ее цены. В случае с украинскими бумагами он просчитался. Основную часть этого долга он покупал по ценам выше 80 центов при нынешних котировках ниже 50 центов, пишет The Wall Street Journal. Мое мнение: фонд Franklin Resources может пойти на реструктуризацию долга Украины лишь по одному параметру: процентным ставкам бумаг, которые могут быть пересмотрены в сторону понижения. А это может дать эффект в расчете на четыре года не более 1 млрд. долл.

Общий вывод таков: реструктуризация украинского долга не даст ожидаемого эффекта в размене 15,3 млрд. долл. Отсюда следует, что следующего транша МВФ в сумме 5 млрд. долл. может не последовать. А разрекламированная программа Фонда на сумму 40 млрд. долл. превратится в очередной «прожект». Транш Фонда на сумму 5 млрд. долл., перечисленный Киеву в марте этого года, вкупе с программой Фонда – попытка продлить агонию нынешнего киевского режима. Не исключаю, что в Вашингтоне придумают что-нибудь новенькое, и во второй половине года на свет может родиться третья версия кредитного соглашения МВФ с Украиной.

Для всех наших граждан новость о предоставлении Международным валютным фондом кредита Украине стала настоящим шоком. Не сам факт предоставления кредита, а то, что Россия внесла свою «лепту» в данный кредит.

Напомню коротко историю. К началу марта текущего года Украина оказалась на расстоянии даже не метра, а сантиметра от обрыва, называемого «дефолт». Банкротство Украины никак не входило в планы официального Вашингтона, который уже давно де-факто управляет этой страной. Используя свой административный ресурс главного акционера Международного валютного фонда, Вашингтон «продавил» решение о предоставлении Украине финансовой помощи. 11 марта Совет директоров МВФ проголосовал за выделение Украине кредита в размере 17,5 млрд. долл. Программа финансирования рассчитана на четыре года. В течение первого из них Киев должен получить 10 миллиардов.