Георгий Димитриади - Обзор моделей государственного долга

Новые выпуски ценных бумаг компании поглощались за счет новых эмиссий Королевского банка. Однако в первой половине 1720 года эмиссия вышла за пределы разумного. Отдельные кредиторы начали требовать золото взамен банкнот Королевского банка. Многие отсылали свои драгоценности и металлы за границу.

Появись указы, ограничивающие размен: не более 100 ливров золотом и 10 ливров серебром (сравнительно небольшие суммы) – в результате уменьшилось доверие к банку и из обращения исчезли разменные монеты, что стало мешать торговле. В феврале 1720 г. по инициативе Ло был проведен указ, запрещавший владение монетами на сумму более 500 ливров под угрозой конфискации. Было также запрещено покупать ювелирные изделия и драгоценные камни. Начала расти количество доносов, обысков, конфискаций и т.п.

Народная любовь к Ло быстро переросла в ненависть. Никакие меры уже не смогли предотвратить падение акций компании.

Все признаки инфляции были на лицо. Рост цен был обусловлен не подъемом хозяйства, а не соответствовавшей запросам экономики огромной эмиссией. В октябре 1720 года банкноты Королевского банка были аннулированы безо всякой компенсации. Чуть позже акции Компании Индий также совсем обесценились.

Эти события в итоге замедлили рост производства и развития банковского дела во Франции, так как выработали негативное отношение французов к банкам на много лет вперед.

Судьба самого Джона Ло, поставившего все на Францию и не вывезшего ничего за границу, описана в указанной книге 1 1 А. В. Аникин . История финансовых потрясений. От Джона Ло до Сергея Кириенко. М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2000. .

Компания Южных морей и другие

В процессе политической борьбы в Великобритании в 1711 г. группой купцов и банкиров была основана Компания Южных морей. Эти люди пользовались протекцией Роберта Харли, лидера тори (консервативной партии). Дело в том, что в конце XVII виги (либералы) добились создания Банка Англии.

При создании Компании была использована следующая схема, позволившая стать ей крупнейшим кредитором государства, а значит, влиять на его политику. Держатели государственных обязательств на сумму около 9 миллионов фунтов стерлингов получили в обмен на них обязательства Компании с некоторой выгодой для казны.

Решением Парламента Компания Южных морей получила эксклюзивное право на торговлю с богатыми землями Центральной и Южной Америки, принадлежащими в это время Испании. Основной статьей дохода в этом регионе была торговля африканскими рабами. Зависимая от Компании печать расписывала сказочные доходы, которые должны были получить владельцы акций.

Дела Компании по разным причинам шли не так блестяще, как это описывалось. Поэтому, наблюдая успех системы Джона Ло во Франции, ее владельцы решились на дополнительные финансовые манипуляции. Компания предлагала обменять почти весь государственный долг на свои акции по рыночному курсу. В это время 100-фунтовые акции компании оценивались в 125-130 фунтов, а 100-фунтовые государственные обязательства по номиналу. Для хозяев компании это была очень выгодная сделка, а покупателей акций должен был привлечь их потенциальный рост.

Курс акций стал резко расти только из-за слухов об одобрении Парламентом соответствующего закона. Журналисты описывали фантастические перспективы. Кроме того, спекулянты, успевшие вывести свои деньги до кризиса системы Ло во Франции в начале 1720 г. обеспечили дополнительный рост курса акций.

Через 5 дней после принятия закона была проведена подписка на новую эмиссию акций по 300 фунтов на акцию. Спрос был настолько велик, что вместо одного планируемого миллиона было собрано целых два. В результате, была объявлена еще одна подписка по цене 400 фунтов.

Летом 1720 года цена акций Компания Южных морей достигла 900 фунтов. На этом фоне распространились слухи, что цена достигла максимума, и многие начали фиксировать прибыль и распродавать акции, что довело их курс до 640.

Руководство Компании дала своим агентам указание скупать акции, что обеспечило их рост до 1000 фунтов. Но это была очень неустойчивая граница. Правление было вынуждено устраивать показательные акции восхваления Компании, высокой оценки достигнутых ей результатов, которые, впрочем, не имели особого успеха.

Поскольку Компания заняла серьезное место в системе государственных финансов, то правительство, оказав давление на лидера вигов Сэра Роберта Уолпола, вынудило Банк Англии провести действия по «поддержанию общественного кредита». В итоге им было принято решение об открытии подписки на 5-процентные акции на сумму 3 миллиона фунтов и предоставления этой суммы Компании Южных морей сроком на один год. Сначала этот выпуск имел успех; создалось впечатление, что необходимая сумма будет собрана, но затем произошел разворот в настроениях публики. Люди бросились продавать акции компании и забирать деньги из Банка Англии. Последний выдержал натиск, а цена акций упала до 130-135 фунтов.