Джеймс Рикардс - Смерть денег. Крах доллара и агония мировой финансовой системы

Наиболее актуальный вопрос включает определение стоимости СПЗ, выраженной в массе золота, и относительный золотой резерв, требуемый для обеспечения жизнеспособности системы. Проблема может быть сведена к единственному вопросу: подразумеваемой не подверженной дефляции цене золота в мировой денежной системе с золотым обеспечением. Когда этот вопрос будет решен в отношении одной numeraire , конверсия в другие расчетные единицы с использованием фиксированных валютных курсов станет тривиальной.

Первоначально новая система должна действовать без увеличения мировой денежной массы. Любое государство, которое хотело СПЗ, могло бы купить их у банков или дилеров, получить в результате торговли или приобрести их у МВФ в обмен на собственную валюту. Местные валюты, поступающие в МВФ в обмен на СПЗ, были бы стерилизованы, так что мировая денежная масса не увеличилась бы. Дискреционная кредитно-денежная политика была бы закреплена за государственными центробанками, такими как ФРС или ЕЦБ, с учетом необходимости сохранения фиксированных курсов к золоту, СПЗ и другим валютам. К дискреционной кредитно-денежной политике МВФ через нестерилизованное создание новых СПЗ прибегали бы только в исключительных обстоятельствах при одобрении превосходящего большинства членов МВФ, участвующих в новой системе.

С учетом этих ограничений на создание новых СПЗ система приняла бы СПЗ как опорную точку и расчетную единицу только при относительно небольшом количестве существующих СПЗ. Объединенная база денежной массы участников составила бы общемировую денежную массу, как это происходит и сейчас, и эта денежная масса была бы ориентиром для определения надлежащей цены золота.

Еще одним ключевым вопросом будет определение золотого обеспечения, требуемого для поддержания мировой денежной массы. Экономисты австрийской школы настаивают на 100 %-ном обеспечении, но это не неукоснительное требование. На практике системе требуется только достаточно золота, чтобы снабдить всех предпочитающих физическое золото обеспеченным золотом бумажным деньгам, и адекватная гарантия, что процентное обеспечение не понизится после введения. Эти две цели взаимосвязаны: чем сильнее гарантия постоянства, тем меньше золота требуется для поддержания доверия. С исторической точки зрения золотые стандарты успешно функционировали с обеспечением от 20 до 40 % относительно денежной массы. С учетом отмены золота в 1914, 1931 и 1971 гг. для порождения доверия у правомерно циничных граждан потребуется высокая цифра. Для наглядности примем за плановое обеспечение 50 % денежной массы; США, еврозону, Китай и Японию как экономики-участницы; общемировой золотой запас за золотую массу, а M1 за денежную массу. Отношение денежной массы к золотой дает подразумеваемую, не подверженную дефляции цену на золото в рамках стандарта обеспеченных золотом СПЗ, примерно 9000 долл. за унцию.

Данные в этом вычислении спорны, но 9000 долл. за унцию – это хорошее первое приближение не подверженной дефляции цены золота в мировом стандарте обеспеченных золотом СПЗ. Конечно, ничто не меняется в одиночку. Мир, где унция золота стоит 9000 долл., – это также мир с нефтью по 600 долл. за баррель, 120 долл. за унцию серебра и первая среднеамериканская недвижимость за 1 млн долл. Этот новый золотой стандарт не станет причиной инфляции, но будет откровенным признанием инфляции, которая уже существует в бумажных деньгах с 1971 г. Этот единовременный скачок цен будет признанием искажений, вызванных злоупотреблением бумажными валютами за последние 40 лет. Странам-участницам потребуется законодательство, чтобы номинально урегулировать платежи с постоянным доходом для наиболее нуждающихся в таких формах, как пенсии, ежегодные выплаты, социальные пособия и сберегательные счета до страхового уровня. Номинальная стоимость долга должна остаться неизменной, немедленно уплачивая мировой государственный долг и снижая задолженности в запутанной ситуации. Банки и рантье будут разрушены – это разумный шаг к будущему росту. Кража инфляцией останется в прошлом, пока эта система будет сохраняться. Выведение активов будет заменено созданием материальных благ, и может наступить триумф неординарного решения.

Дискреционная кредитно-денежная политика, проводимая национальными центральными банками, в этой новой системе будет сохранена. Однако от центральных банков, входящих в систему, будет требоваться сохранение фиксированной цены в золоте их валюты посредством модели поведения как покупатели и продавцы физического золота. Любой центральный банк, который воспримут как слишком неустойчивый в течение слишком длительного времени, обнаружит, что граждане выстроились у его дверей, и быстро лишится своего золота. Соглашения МВФ о золотых свопах, обеспеченные центральными банками, будут доступны для улаживания временных требований по урегулированию – эхо старой бреттон-вудской системы. Эти операции на рынке золота будут осуществляться прозрачно, чтобы вселить уверенность в процессе.