Олег Корниенко - Мировая экономика

• падение плавающего валютного курса может привести к инфляции.

Недостатки системы гибких курсов могут быть устранены путем введения системы фиксированных курсов. Однако здесь возникает другая проблема: несовпадение фиксированного курса и реального, складывающегося на рынке в результате действия законов спроса и предложения. Например, если фиксированный курс ниже равновесного, то государству необходимо изменить рыночный спрос и предложение, чтобы кривые спроса и предложения соответствовали фиксированному курсу. Этого можно добиться следующими методами:

1) использование (продажа или покупка) валютных резервов и золотого запаса страны – так называемые валютные интервенциицентрального банка;

2) изменение торговой политики (например, сдерживание экспорта и увеличение импорта) при помощи манипуляции над величиной таможенных пошлин и квот;

3) контроль валютных доходов экономических субъектов страны;

4) изменение в механизме внутреннего макроэкономического регулирования, например: ужесточение денежно-кредитной политики ведет к росту реального рыночного курса.

Используется два способа валютных интервенций: с целью повышения курса национальной валюты и с целью ее понижения. Для повышения курса национальная валюта скупается в больших объемах за счет валютных резервов или кредитов – таким образом, повышение спроса на валюту ведет к росту ее цены (в данном случае курса). Обратный процесс происходит, когда Центробанк решает понизить курс собственной валюты, в таком случае скупаются значительные партии иностранной валюты за национальную.

С целью предотвращения возникновения дестабилизирующих экономику факторов существует практика установления так называемого «валютного коридора»,т. е. системы предсказуемого валютного курса внутренней валюты. В рамках данной системы изменение валютного курса может колебаться в строго ограниченных и закрепленных нормативно-правовыми документами пределах. Валютный коридор, таким образом, позволяет более точно прогнозировать экономическую конъюнктуру и во много раз снижать риск в процессе реализации внешнеэкономических связей, что ведет к стабилизации экономической ситуации внутри страны.

В РФ система валютного коридора действовала в 1995-1996 гг. Курс рубля в это время мог колебаться в пределах от -5,7% до +7,5% от уровня курса доллара.

Валютной корзинойименуется набор валют, на который ориентируются финансовые органы, устанавливающие фиксированный курс национальной валюты. Метод валютной корзины особенно активно используется при создании международных счетных денежных единиц.

Постоянное изменение курса валют и возможность в связи с этим определенных валютных потерь ведет к появлению валютного риска.В ряде случаев валютный риск для одного из контрагентов международной сделки может обернуться непредусмотренным доходом ввиду повышения курса валюты, находящейся у него на руках.

Среди факторов, влияющих на валютный курс(рис. 23), можно выделить следующие:

• изменения во вкусах потребителей, например, если спрос на продукцию какой-либо страны повысится, то возрастет и курс данной валюты;

• относительные изменения в доходах – рост национального дохода приводит к падению курса национальной валюты;

• относительное изменение цен – повышение цен внутри страны ведет к обесценению национальной валюты;

• относительные реальные процентные ставки – сокращение процентных ставок по депозитам также приводит к обесценению национальной денежной единицы;

• таможенные пошлины – рост пошлин приводит к росту курса национальной валюты;

• ожидание изменения валютного курса, например: ожидание повышения курса фунта стерлингов ведет к снижению курса доллара;

• спекуляция – попытки спрогнозировать изменение курса валюты усиливают тенденции к повышению курса той валюты, спрос на которую увеличивают спекулянты.

Рис. 23.Факторы, влияющие на валютный курс

Ответ

Денежное обращение на интернациональных рынках осуществляется в рамках валютной системы – формы организации денежного обращения, регулируемой отдельными государствами и международными организациями.

Международная валютная система начала складываться во второй половине XIX в. Ее формирование напрямую связано с лидерством в организации национальных денежных систем золотого стандарта (рис. 24).