Сергей Лысенко - Как раскрывать экономические преступления

• во-вторых, более или менее крупные пакеты акций предприятия сосредоточены у оппонентов компании-агрессора (менеджмент, акционеры – владельцы предприятия), которые не будут их продавать.

В связи с тем, что тендерное предложение фактически не работает в украинских условиях, его альтернативой становится агрессивная либо “согласованная” скупка акции на вторичном рынке.

Второй способ скупка акции на вторичном рынке. В целях сокрытия истинных целей поглотитель, как правило, не занимается непосредственно скупкой акции, но использует для этого аффилированные фирмы. Те же функции могут выполнять и профессиональные участники рынка ценных бумаг, в частности брокерские компании, которые приобретают акции предприятия-жертвы под гарантии их дальнейшего выкупа компанией-захватчиком. Отечественная практика показывает, что методы, используемые при приобретении акции на вторичном рынке в украинских условиях, несколько отличаются от зарубежного опыта:

• во-первых, не все акции интересующих предприятий обращаются на фондовой бирже, что, в свою очередь, осложняет их приобретение;

• во-вторых, значительное количество акций находится в собственности работников предприятии, которые получили их в процессе приватизации.

Таким образом, в большинстве случаев достижение корпоративного контроля над предприятием осуществляется с помощью скупки акции у членов трудового коллектива с задействованием аффилированных структур, при этом, по мере возможности, до определенного момента скупка акции ведется тихо, без огласки. Данный способ активно практикуется на предприятиях, имеющих задолженность по выплате заработной платы своим работникам. Иногда, чтобы запустить процесс скупки, захватчик устраивает показательные покупки. Нескольким мелким акционерам предлагают крупные суммы, значительно превышающие реальную стоимость акции. Информация об этом быстро распространяется, и остальные рабочие тоже начинают продавать акции. Когда процесс запущен, цены на бумаги можно снизить.

Но иногда необходимо не подстегивать, а сдерживать процесс купли-продажи акции. К примеру, на руках у трудового коллектива (около 1000 человек) предприятия легкой промышленности было около 50 % акции. Компания-захватчик начала скупку акции у рабочих. Вокруг скупки возник ажиотаж. Подключились другие брокеры. Цены на акции были взвинчены до нереальных высот, при этом часть рабочих, пользуясь несовершенством системы регистрации купли-продажи акции, умудрились продать свои акции дважды. В результате компания-захватчик была вынуждена потратить все оборотные средства в этой ценовой воине. Она оказалась на грани банкротства.

Иногда на определенном этапе поглощения руководство организации все же соглашается на сделку. И враждебный захват перетекает в дружественное слияние. Однако справедливости ради следует отметить, что скупкой акции у работников занимаются не только компании-захватчики, но и менеджеры самого предприятия. При этом для ускорения приобретения необходимого пакета акции создается фиктивная задолженность по заработной плате, а саму операцию по приобретению акции проводят ближе к праздникам (Новый год, майские праздники). При скупке акции у работников предприятия значительную роль играет специализированная организация – держатель реестра компании-жертвы. В зависимости от того, как быстро удается наладить контакт с реестродержателем, зависит скорость, с которой будет производиться регистрация перехода прав на акции предприятия. Об этом экономическому детективу следует помнить всегда и держать регистратора в поле своего зрения.

Третий способ – борьба за доверенности . Бывают случаи, когда времени для приобретения в собственность компании-захватчика необходимого количества акции предприятия (назначенный срок проведения внеочередного общего собрания акционеров, необходимость проведения скупки акции у трудового коллектива предприятия и т. п.) недостаточно. В такой ситуации единственным способом достижения корпоративного контроля, пускай и не очень устойчивого, является получение от акционеров доверенностей для голосования на общем собрании акционеров. Таким образом, борьба за доверенности подразумевает аккумулирование потенциальным поглотителем не самих акции, а скорее прав, которыми они наделяют акционера (и в частности – прав голоса на собрании акционеров), уполномочивающих поглотителя представлять их интересы на собраниях акционеров с правом голоса по всем рассматривающийся вопросам. Специалисты считают, что борьба за доверенности является, скорее, вынужденным шагом. В частности, борьба за доверенности может быть использована в следующей ситуации. Компания-захватчик приобрела 10 % голосующих акции предприятия-жертвы и инициировала проведение внеочередного общего собрания акционеров с повесткой дня о досрочном прекращении полномочии членов совета директоров и избрании нового состава совета директоров. При этом компания-захватчик внесла свои кандидатуры в совет директоров. За 20 дней до даты проведения компания-захватчик понимает, что не успеет скупить необходимое количество акции и представленные ей кандидатуры не будут избраны в совет директоров предприятия. В данном случае единственным выходом является получение доверенностей для голосования. Поэтому захватчики могут совершать для этой цели другие преступления: угрозы, нанесение телесных повреждений, шантаж, мошенничества. Чаще всего борьба за доверенности используется в случаях, если организационно-правовой формой предприятия является общество с ограниченной ответственностью. В частности, устав общества с ограниченной ответственностью может предусматривать запрет на продажу долей третьим лицам. Соответственно для изменения данного положения устава необходимо провести общее собрание участников общества. Получение необходимого количества “доверенностей” для голосования на общем собрании акционеров не может рассматриваться как получение корпоративного контроля над предприятием, так как в соответствии с положениями действующего гражданского законодательства доверенность может в любой момент быть отозвана доверителем.