Евгений Варга - Деньги - их власть в мирное время и крах во время войны

Изучая изменения курса валют различных воюющих стран на нейтральных рынках, можно заметить, что курс валют одних стран понизился меньше, чем курс валют других. Возникает вопрос: чем же определяется неодинаковое падение курса валют различных стран? На изменение курса валют влияют различные факторы, в том числе и успехи на фронте. Но определяющими являются экономические факторы.

Западные страны, такие, как Англия и Франция, в меньшей степени — Германия, — это страны-кредиторы. В довоенное время они располагали свои капиталы во многих нейтральных странах. Они владеют ценными бумагами нейтральных стран, имеют там много предприятий, ряд банков — должники этих стран. В результате в военное время упомянутые страны имели большую возможность, чем другие, приобретать нужные им иностранные платежные средства: они взяли обратно свои вклады из банков нейтральных стран, продали ценные бумаги и свои предприятия в этих странах. Таким путем им удалось приостановить падение курса валют своих стран. Италия, Австро-Венгрия и в еще большей степени Россия относятся к числу стран-должников. Они не только не имели капиталов в нейтральных странах, но и были должны им значительные суммы. Таким образом, они не имели возможности приостановить падение курса своих валют реализацией размещенного за границей капитала.

Еще важнее то, что в военное время в различных воюющих странах сама экономическая жизнь складывалась по-разному. В богатых странах было больше товарных запасов и вследствие этого товарный дефицит наступил позже и не принял столь острых форм, как в более бедных странах. Страны Антанты не были отрезаны от морских путей и сохранили возможность импорта товаров из колоний; в этих странах не наблюдалось такого подорожания текстильных и других привозных товаров, как, например, в Австро-Венгрии. Наконец, многое зависит от проводимой правительством политики. Чем больше правительство подчиняет производственные силы страны участию в войне, тем больше сокращается производство, усиливается дефицит товаров, падает экспорт, увеличивается импорт, растет дизажио. Дизажио денег растет и тогда, когда правительство не принимает мер для прекращения спекуляции товарами, когда допускает бесконтрольный рост цен.

В то же время правительство может приостановить дизажио и падение покупательной способности денег, если не будет злоупотреблять займами у эмиссионного банка, если военные расходы будет покрывать за счет текущих приходов, если обложит имущественный класс и военных поставщиков высоким налогом. Одна из существенных причин столь большого дизажио валюты Австро-Венгерской монархии — неправильная экономическая политика правительства в военное время...

Дизажио австро-венгерской валюты проявляется не только в отношении валют нейтральных стран, но и в отношении валют стран-союзниц. В начале декабря 1917 г. валютный центр опубликовал следующую сводку в расчете на 100 иностранных денежных единиц (в кронах):

Хотелось бы привлечь внимание читателя еще к одному явлению, никогда не встречавшемуся в истории денег: в ходе войны в некоторых нейтральных странах, особенно в скандинавских, которые всегда отличались устойчивой валютой, накопилось такое количество золота,, что пришлось принять защитные меры от дальнейшего его наплыва. На третьем году войны шведское правительство освободило эмиссионный банк страны от обязанности покупать все предлагаемое ему золото. Пришлось, принять эту меру, поскольку в эмиссионный банк поступило столько золота, что выданное взамен его количество банковых билетов было уже вполне достаточным для совершения товарооборота. В это время никто не обращался к эмиссионному банку с просьбой о выдаче ссуд. Стоимость золотых запасов эмиссионного банка была равна или, быть может, даже превышала нарицательную стоимость находящихся в обращении банковых билетов. В таких условиях дальнейшая покупка золота могла привести к нежелательным убыткам, поскольку прибыль эмиссионного банка образуется как раз за счет того, что он имеет право пускать в обращение банковые билеты нарицательной стоимостью, превышающей на 1/ 3или на 1/ 2стоимость наличных золотых запасов.

Наличные золотые запасы банка, находясь в его подвалах, естественно, не приносят процентов, и если нарицательная стоимость обращающихся банковых билетов (они попадают в обращение в виде ссуд, с которых, взимаются проценты) меньше стоимости золотых запасов, то банк несет убытки.