Smart Reading - Ключевые идеи книги - Каждый за себя, а проигравших – к черту. История финансовых спекуляций. Эдвард Чанселор

Наиболее ярким примером данной особенности спекулятивных взлетов служит японский экономический «пузырь» 1980-х годов.

Финансовый журналист Джеймс Грант отмечает, что если развитие науки и инженерных знаний происходит кумулятивным путем, то финансы отличаются цикличностью. Поэтому, заключает Чанселор, все грандиозные финансовые спекуляции похожи между собой, и события XVII века кажутся нам близкими и понятными.

История спекуляций начинается в Римской республике II века до н. э. Уже тогда на форуме продавались и покупались за наличные и в кредит акции, облигации, дома и магазины, корабли и склады, рабы и скот. В средневековой Европе преобладали товарообменные операции. Жажда наживы считалась грехом. Фома Аквинский объявил незаконным и аморальным «продавать вещь дороже или покупать ее дешевле, чем ее истинная стоимость». Однако уже в Венеции, Генуе, Флоренции XIV века выпускались и торговались правительственные ценные бумаги и займы, и спекулятивные операции считались нормой. Тогда же были предприняты попытки запретить распространение слухов, направленных на падение цены государственных бумаг, и инсайдеровскую торговлю.

В XVII веке финансовой столицей мира стал Амстердам. Голландское правительство привлекало финансирование путем выпуска облигаций и лотерей. На Амстердамской бирже торговались самые разнообразные финансовые инструменты – акции, облигации, товары, морские страховые полисы, фьючерсы на зерно, специи, сахар, шелк и опционы на акции. Фьючерсы и опционы на современном языке называются деривативами. Деривативы и займы ценных бумаг позволяют спекулянтам извлекать большую прибыль даже из небольшого увеличения в цене финансового инструмента, лежащего в основе дериватива. На Амстердамской бирже XVII века противостояние между «быками» и «медведями» ничем не отличалось от сегодняшнего.

Население Голландии в XVII веке располагало самым высоким доходом в Европе, и стало нацией потребителей. В тюльпанах идеально сочетались любовь голландцев к выставленной напоказ красоте и стремление к богатству.

Первая луковица тюльпана была завезена в Европу из Турции в XVI веке. Слово «тюльпан», оказывается, происходит от турецкого tulipan, что означает «тюрбан». Первое время тюльпаны росли только в садах аристократов и специалистов-ботаников. Однако постепенно увлечение тюльпанами охватило все социальные классы. На пике тюльпанового бума одна луковица могла стоить 6000 гульденов. И это при том, что средняя зарплата в Голландии в это время была 200–400 гульденов, а маленький дом можно было купить за 300 гульденов.

В начале февраля 1637 г. рынок тюльпанов неожиданно рухнул. В Гаарлеме, центре цветочной торговли, стали циркулировать слухи, что покупателей на тюльпаны больше нет, и вдруг стало невозможно продать ни один тюльпан даже по бросовой цене. Однако крах тюльпаномании не вызвал национального экономического кризиса, так как он не затронул кредитоспособности крупнейших купцов Голландии.

Наблюдатели того времени отмечали, что возможность получения спекулятивного дохода противоречила кальвинистской этике, предполагавшей, что любой доход надо зарабатывать тяжелым трудом, и разрушала устоявшиеся отношения между социальными классами, так как позволяла бедным быстро разбогатеть, а богачи оказывались в нищете. Тюльпан наравне с воздушным пузырем стал символом безрассудства и тщетности. Воздушный пузырь, однако, стал использоваться для описания спекулятивных излишеств только в XVIII веке.

В конце XVII века возникновение рынка акций в Лондоне, учреждение Банка Англии, выпуск бумажных денег, свободное обращение долговых бумаг и векселей получило название финансовой революции и было призвано аккумулировать ресурсы для ведения дорогостоящей войны Англии с французским Людовиком XIV. В эти годы появилась новая когорта беспринципных и корыстных предпринимателей, которые использовали все финансовые инновации для личной выгоды. Они стали воплощением новой либеральной идеологии, провозглашавшей экономическую полезность алчности и потребительства.

Наиболее явно эти тенденции проявлялись на рынке акций. Хотя акционерные общества существовали в Англии еще в XVI веке, свободное обращение акций началось только в 1690-е годы. Толчком послужил успех Ост-Индской Компании, которая в период с 1682 по 1692 гг. выплачивала дивиденды, размер которых в четыре раза превышал номинальный капитал компании. Акционер Ост-Индской Компании с 1660 г., который продал бы свои акции в 1688 г., получил бы доход на 1200 процентов выше среднего банковского процента в то время. Акционеры, вложившие деньги в экспедицию некоего капитана Фипса, успешно поднявшего тонны серебра и драгоценностей с затонувшего испанского фрегата, несказанно обогатились, получив дивиденды в размере 10 000 процентов.