Алексей Бачеров: Азы инвестиций. Настольная книга начинающего инвестора

Использование плеча «убивает» большинство счетов!Помните статистику, о которой я писал ранее? Уоррен Баффет так говорил про использование заемных средств в инвестициях: «Представьте, что вы едете на большой скорости на автомобиле, а к рулю привязан нож, острием направленный на вас. Ощущения впечатляющие, но цена ошибки – ваша жизнь».

Не всегда плечо – это кредит. Оно может быть «вшито» в сам инструмент. Например, как во фьючерсах. Там для совершения сделки достаточно иметь примерно 10 %, а бывает и меньше, для гарантийного обеспечения. Суть же расчетов по такой сделке будет аналогична торговле с плечом.

Дилеры FOREX предоставляют плечи существенно больше – 1:25, 1:100 и даже 1:300. Представляете, насколько быстро трейдеры остаются без денег?

Я считаю, что использование плеча губительно для большинства частных инвесторов. Лучше синица в руках, чем журавль в небе, а сложный процент на длительном периоде сделает большую часть работы за вас.

Я уже не раз упомянул такое понятие, как «волатильность». И вам, скорее всего, уже стало понятно, что это, по сути, мера колебаний цен. Пришла пора немного глубже разобраться с этим термином и его влиянием на инвестиционные решения.

Как ни парадоксально это звучит, но почти все начинающие инвесторы (и достаточно многие из опытных) при принятии инвестиционных решений ориентируются только на потенциальную доходность. В инвестиционной теории ее называют ожидаемой доходностью. Более того, очень многие инвесторы в качестве этого показателя берут историческую доходность, не понимая глубинный смысл этого понятия.

Обычная житейская логика нам подсказывает, что кроме доходности стоило бы использовать некую меру, которая позволяла бы нам оценить возможные потери, получив таким образом аналог любимого потребительского индикатора «цена/качество». И такой показатель в инвестициях есть, и он называется «риск». А любимый потребительский индикатор тогда превращается в инвестиционный аналог «ожидаемая доходность/риск».

Надо сказать, что измерений риска достаточно много, и они не всегда имеют одну природу. Например, риск банкротства компании не отражает риск волатильности (изменения цены под действием рыночной конъюнктуры). Риски могут быть взаимосвязанными, как, например, риск ликвидности (возможность быстро и без потерь обменять актив на деньги и обратно) с тем же риском волатильности.

В классическом академическом представлении под риском инвестиций обычно понимают волатильность (но и ее тоже могут измерять по-разному). Даже такое упрощенное понимание риска даст нам как инвесторам бо́льшее представление о финансовом инструменте или спекулятивной стратегии. Используя его наравне с ожидаемой доходностью, мы более взвешенно отнесемся к принятию инвестиционного решения.

Давайте посмотрим на академический вариант определения ожидаемой доходности и риска. Правильной трактовкой этих двух показателей будет следующая:

Пусть ожидаемая доходность инструмента 15 % годовых, а риск – 5 %. Тогда в 7 случаях из 10 наша ожидаемая доходность находится в пределе от 10 до 20 %, в 97/100 – от 5 до 25 %, а в 99/100 – от 0 до 30 %.

Уже из этого мы видим, что инвестировав свои сбережения в такой актив, мы имеем вероятность, пусть и маленькую, вообще не получить никакого дохода. Мастерство инвестора заключается именно в том, чтобы постараться так инвестировать свои сбережения, чтобы максимально повысить шансы на получение более высокой доходности, чем разместив свои деньги в инструмент с гарантированной доходностью, такие как депозит или облигации федерального займа (по крайней мере для большинства обычных людей).

Волатильность – очень важное понятие, и более того, из классического определения мы видим, что его можно трактовать как возможность не только потерять, но и получить существенно больший доход. Именно поэтому фондовые и финансовые рынки привлекают внимание желающих спекулировать, т. е. заработать на разнице цены покупки и продажи в краткосрочном периоде.

Подробный разговор на тему волатильности выходит за рамки данной книги. Здесь же я ограничусь общими представлениями, которых достаточно для обучения начинающего инвестора. Но у читателя наверняка возник вопрос: почему в инвестициях волатильность считается более существенным риском, чем банкротство? Это станет понятно, когда мы поговорим дальше о таком важном понятии, как диверсификация.