Джек Швагер - Биржевые маги. Интервью с топ-трейдерами

Торговый зал(pit) — Место торговли фьючерсными контрактами на площадке биржи. Другое название — биржевой круг (ring).

Управление капиталом(money management) — Использование различных методов контроля над риском в торговле.

Усреднение(averaging losers, averaging down) — Добавление к убыточной позиции после неблагоприятного ценового хода.

Фундаментальный анализ(fundamental analysis) — Использование экономических данных для прогнозирования цен. Например, для фундаментального анализа валюты могут быть привлечены такие показатели, как относительный уровень инфляции, относительный уровень процентных ставок, относительный уровень экономического роста и политические факторы.

Фьючерсы(futures) — См. раздел «Фьючерсы без ореола тайны» данной книги.

Хедж(hedge) — Позиция (или открытие позиции), используемая для компенсации риска, связанного с изменением стоимости имеющегося запаса некоторого актива, цены его предполагаемой будущей покупки или продажи. В качестве примера хеджа можно привести случай, когда до созревания кукурузы фермер продает кукурузные фьючерсы со сроком поставки после сбора ожидаемого урожая. В этом случае продажа фьючерсов эффективно фиксирует цену на прогнозируемом уровне будущих продаж кукурузы, ограничивая тем самым степень риска, связанного с последующими колебаниями цен.

Хеджер(hedger) — Участник рынка, открывающий позицию для уменьшения ценового риска.

Страховочная позиция хеджера — прямая противоположность позиции спекулянта, идущего на риск во имя получения прибыли от ожидаемых ценовых ходов.

Шип(spike) — Ценовой максимум (минимум), который сильно превосходит максимумы (минимумы) предыдущих и последующих дней. Обычно шипы представляют собой временную кульминацию давления покупок (продаж), но иногда оказываются крупными вершинами или основаниями рынка.

Эффект рычага(leverage) — Возможность управлять денежным эквивалентом некоторого актива, размер которого больше вложенного капитала. Чем больше рычаг позиции, тем больше потенциальная прибыль или потеря.

Маркус рассмеялся.

Маркус рассмеялся.

общие затраты на поставку в августе, хранение и перепоставку в феврале

Маркус смеется.

На многих фьючерсных рынках максимальное изменение цен за день ограничено фиксированным пределом. Нижний предел определяет максимально возможное понижение цены, а верхний — аналогичный прирост. Если (как в данном случае) равновесная цена, образовавшаяся в результате взаимодействия свободных рыночных сил, опускается за нижний предел, то торговля фактически прекращается. Причина: избыток продавцов при отсутствии покупателей, согласных на установленную цену нижнего предела.

Засуха 1988 года, поразившая зерновой пояс вскоре после этого интервью, служит ярким примером исключений, о которых упомянул Маркус.) Другим исключением могли бы стать периоды сильной инфляции или дефляции.

Иными словами, когда есть какая-то очень мощная сила, подавляющая влияние всех прочих факторов.

Да.

Не считаете ли вы, что за последние пятьдесять лет рынки изменились благодаря тому, что сейчас на долю профессиональных управляющих капиталом приходится гораздо большая доля спекулятивной торговли по сравнению с мелкими спекулянтами, которые обычно и делают все мыслимые ошибки?

Да, рынки изменились. Доказательство тому — случай с Ричардом Деннисом. Много лет ему сопутствовал успех, а в 1988 году он потерял более половины активов, которыми управлял.

Системы, следующие за тенденцией, утратили свою эффективность. Дело в том, что к тому моменту, когда вы выявите тенденцию и откроете позицию, то же самое сделают и все остальные трейдеры.

Поскольку потенциальных покупателей не остается, рынок разворачивается в другую сторону и выкидывает вас вон.

Одна из причин, по которой у нас теперь меньше хороших тенденций, состоит в том, что центральные банки не выпускают курсы валют из-под своего контроля, выступая, при необходимости, против тенденции.

А разве раньше этого не было?

Думаю, что нет. Если вы посмотрите на график нашей казначейской задолженности иностранным центральным банкам, то увидите, что за последние два-три года она астрономически выросла.

Похоже, что центральные банки постепенно перехватывают финансирование наших торговых долгов у частных иностранных инвесторов.