Джон Богл - Не верьте цифрам! Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, «взаимных» фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и героях

Дальше он думает о том, что ждет его впереди:

Затем, полный решимости исполнить свою последнюю миссию, Улисс призывает своих последователей:

Каждого из вас впереди ждет его собственная одиссея, неведомая и уникальная, поэтому хроника моего прошлого вряд может послужить вам подспорьем в пути. Наша задача состоит в том, чтобы прожить не чужую, а собственную жизнь. Но в любой момент вашего путешествия – а я уверен, что оно будет увлекательным и вознаграждающим, – вы должны сохранять силу духа и следовать девизу: «Бороться и искать, найти и не сдаваться».

[243] На основе моего доклада на Конференции ФРC в Филадельфии, посвященной вопросам инноваций и регулирования на финансовых рынках, Филадельфия, Пенсильвания, 30 ноября 2007 г. Мои предсказания о грядущих потрясениях, высказанные за несколько месяцев до обвала на кредитных рынках в середине 2008 г., оказались пророческими. Хотя, возможно, это было простым совпадением.

Трудно спорить с тем, что всегда должно быть «что-то новое под солнцем», как гласит название специального репортажа на тему инноваций, опубликованного в октябре 2007 г. лондонским The Economist . Статья определяет инновации как «новые продукты, бизнес-процессы и органические изменения, способствующие повышению благосостояния отдельных людей и всего общества», а новаторство – как «нестандартное мышление, создающее стоимость» [244] Что-то новое под солнцем // The Economist. 2007. 23 октября. . И, разумеется, все мы согласны с тем, что инновации и их близкий родственник, предпринимательство, являются главными силами, которые движут ростом мировой экономики.

Благодаря этим силам сегодня у нас есть Интернет и скоростные автострады, небоскребы, реактивные самолеты, тратящие удивительно мало топлива, автомобили с системами GPS, которые не только показывают вам, как добраться в нужный пункт назначения, но и на протяжении всего пути живым человеческим голосом указывают направление. (Или этот голос искусственно синтезируется компьютером?) И конца информационной революции – хорошо это или плохо – пока не видно, хотя она уже открыла перед нами возможности, о которых раньше мы не могли и мечтать, и стимулировала интенсивную ценовую конкуренцию, приносящую потребителям огромные преимущества.

Однако финансовый сектор является уникальным с точки зрения того, какую роль в нем играют инновации. Почему? Потому что здесь существует глубокий разрыв между ценностью инновации для самого финансового института и ее ценностью для его инвесторов. Задача поставщиков финансовых услуги заключается в том, чтобы организовать финансовые инструменты бизнеса и правительства – назовем их акциями и облигациями – в пакеты или, так и быть, «продукты», которые предназначены не только для того, чтобы удовлетворять потребности инвесторов, но и приносить прибыль самим институтам. Некоторые из этих продуктов являются простыми и выгодными, а другие, наоборот, умопомрачительно сложными и дорогостоящими.

Кроме того, в этой области мы навечно связаны неопровержимым уравнением: чистая прибыль участников рынка равна валовой прибыли, сформированной финансовым рынком, за вычетом расходов на финансовое посредничество. Это одно из «незыблемых правил простой арифметики», на котором построена наша система. Если инновация увеличивает эти расходы, она ровно на ту же сумму снижает прибыль инвесторов.