Арт Симпсон - Призрак Биржи

POP — Баскетбольный мяч сохраняет одну и ту же форму, но при разном давлении внутри даст различной силы удар. То же самое с опционами. Я по разному оцениваю опционы на бычьем и медвежьем рынках. Рынок определяет разную волатильность. Только так Вы можете лучше всего работать с опционами.

Если я скажу Вам, что с этого времени мы будем отдельно рассматривать бычьи и медвежьи опционы, а не только сопоставлять волатильность и цену, Вы сможете лучше понять, что ожидает вашу сделку, вместо прогноза меняющейся каждый день волатильности.

Это уже обсуждалось ранее и мы не собираемся ничего менять, особенно то, во что верим, как в лучший метод. Однако на самом деле, иногда, когда Вы сможете посмотреть под иным углом, Вы выиграете материально.

Для начала я хотел бы исследовать некоторые возможности опционов с использованием правила один. Так как нам надо предполагать, что мы неправы, пока не будет доказана правильность также и в опционах, мы разместим изначально довольно защищенную позицию. Допустим, мы видим начало бычьего рынка, как говорят наши основные критерии.

Хорошо, но мы могли оказаться неправы, так что не будем брать длинный опцион. Вместо этого построим бычий спрэд. Бычий спрэд предполагает покупку более низкого страйка и продажу более высокого. Это оставит в работе правило один.

Опционные эксперты скажут, что мы лишь берем меньшую позицию. Да, чтобы рынок мог доказать нашу правильность. Скажем, мы купили страйк 1000, когда фьючерс был на 990 и продали 1010 страйк.

Если бы мы просто купили 1000-й колл, мы заплатили бы больше, чем продав дополнительно 1010-й страйк. Мы ограничили наш потенциальный убыток. Кажем, позиция обошлась нам в 3. Просто колл, купленный без бычьего спрэда, стоил бы нам, скажем, 5. Мы уже начали использовать правило один, сокращая нашу возможную потерю до 3. Наша максимальная потеря всегда не превысит 3.

Что теперь может произойти? Может случиться три вещи. Одна из них маловероятна, поскольку цена вряд ли останется на том же уровне. Так что мы либо поднимемся, либо опустимся. Что еще может случиться с нашей позицией? Мы можем потерять временную стоимость, поскольку ледяной кубик тает, и мы можем потерять волатильность по мере падения интереса к этой бумаге.

Мы использовали правило один, так что мы слегка защищены от временного распада, потому что у нас не настолько большая позиция, как при простом колле. По той же причине мы несколько застрахованы от падения изменчивости.

Хорошо, но эксперты говорят, что мы сделали все это за счет потенциальной прибыли. Да, действительно, они снова правы. Но разве не правило один удержать наши потери на минимально возможном уровне? Разве мы не играем в игру под названием «навсегда остаться в игре»? Да, так что нам необходимо правило два, чтобы делать наши деньги! Правило два действительно лучше работает в опционах, чем на фьючерсах. Главная причина здесь в том, что изменчивость может и увеличиваться, и уменьшаться.

С фьючерсами есть уверенность, что они могут идти до какого-то предела вверх или вниз, но величина хода опционов будет ожидаемой, а затем еще несколько больше из-за того, что эксперты называют изменением волатильности. Я называю это превращением жидкости в твердое тело!

В нашем примере Вы никогда не рискуете больше 3, у Вас есть длинный 1000-й колл и короткий 1010-й колл (бычий спрэд.) Допустим, наши критерии для правильности состоят в том, чтобы рынок прошел по крайней мере 15 пунктов. Так что при цене 1005 мы становимся правыми.

В этой точке мы будем увеличивать свою позицию. Как? У нас для этого много возможностей, но лучший выбор — это купить более высокий страйк, чем наша текущая позиция, из-за увеличения волатильности. Нам нужно более, чем удвоить дельту (размер позиции).

Дельта 50, 60,75 может увеличиться только до 100. Более низкая дельта дает нам возможный двойной плюс, тройной плюс, и т. д. Кроме того, мы рискуем меньшим количеством активов.

Хорошо, например, мы покупаем 1020-й страйк. Допустим, мы заплатили за него 6 из-за увеличенной волатильности. Чем мы рискуем теперь? Мы рискуем нашими первоначальными 3, но из-за увеличения изменчивости и ценового движения стоимость нашего бычьего спрэда выросла, скажем, до 6.

Хорошо, но так как мы заплатили за этот 1020-й страйк 6, мы все еще имеем рискуем только 3 или нет? Мы имеем стоимость 6 (бычий спред1000/1010) + 6 (1020 цена покупки колла), что дает в целом 12, а заплатили только 3+6 = 9.

В этой точке мы показываем прибыль 3, можем работать с нашим правилом один и не иметь никаких дополнительных рисков в нашей позиции, используя дальнейшие критерии, который предохранят нас от отрицательной просадки.