Коллектив Авторов - Цифровой журнал «Компьютерра» № 213

Можно долго анализировать эти 2 долларовых миллиарда, которые как бы уходят из внутреннего оборота, и доказывать, что эта сумма — абсолютный non-event на фоне как ежедневных валютных интервенций ЦБ РФ, так и валютных запасов нашей страны. Я, тем не менее, этого делать не буду по той простой причине, что выкуп украинских еврооблигаций — это плановое событие, давным-давно переваренное и дисконтированное рынком. Следовательно, это событие не могло повлиять на обвал рынка 19 февраля.

Обесценивание рубля. Этот фактор подаётся едва ли не как ключевой для объяснения непропорционального крушения индекса РТС (относительно ММВБ). Биржа, конечно, всегда и везде в мире проявляет себя как тупое, глупое, стадное животное, склонное к гипертрофированным реакциям, страдающим недальновидностью. Если рассматривать события под этим углом, то обвал рынка 19 февраля — это хрестоматийный пример той самой тупой недальновидности, поскольку и в среднесрочной, и в долгосрочной перспективе плавное снижение курса национальной валюты в стране с практически уничтоженной экономикой является абсолютным благом, стимулирующим развитие этой экономики и тем самым благотворно влияющим в том числе и на национальный фондовый рынок.

Проблема с рублём, однако, не в том, что он за последний год девальвировал почти на 19% (с 30 до 35,7 за доллар), и не в том, что в середине декабря произошло ускорение обесценивания национальной валюты (с 32,5 до 35,7), а в том, что эти процессы носят предельно плановый характер. Иными словами, ЦБ не просто контролирует ситуацию на все сто процентов и обладает всеми необходимыми средствами для того, чтобы в любую секунду — было бы желание! — скорректировать курс хоть до 25 рублей за доллар (или, наоборот, до 40), но ещё и реализует плавную девальвацию, что называется, «на противоходе», потому что уже в ближайшие дни образуется колоссальный естественный (без всякого искусственного стимулирования со стороны ЦБ) спрос на рубли в связи с приближением годовых налоговых выплат всеми предприятиями.

Последний потенциальный фактор рациональной природы для объяснения обвала российского рынка — уход иностранного капитала с рынков развивающихся стран, обусловленный качественным улучшением экономической конъюнктуры в развитых странах Запада. Начну с общей патологии всей ситуации, когда «счастье» и экономическое процветание стран BRICS увязывается со знаком минус с положительными тенденциями в странах, выполняющих функцию финансового донора. Ситуация такова, что её можно описать как catch 22 (или lose-lose): если дела в США и ЕС идут хорошо, то для BRICS это плохо, потому что свободные капиталы репатриируются и покидают фондовые рынки развивающихся стран; если дела в США и ЕС идут плохо, то для BRICS это тоже плохо, потому что Запад — это главный рынок сбыта: что для русского газа, что для китайских товаров.

Резонно возникает вопрос: а бывает ли BRICS вообще когда-нибудь хорошо? Или — иначе: что нужно сделать Западу, чтобы BRICS стало хорошо? Вопрос риторический (Западу нужно самоуничтожиться :-) ).

На самом деле два абзаца выше — это чушь собачья, отражающая не реальное положение дел в мировой экономике, а патологические фантазмы и фобии, которыми питаются фондовые рынки развивающихся стран.

Прежде чем перейти к заключительным выводам, предлагаю для сравнения несколько графиков. Вот фондовый рынок Бразилии за последнее 10-летие:

Вот — Индия:

Вот — Китай:

Вот — Россия:

Иногда очень полезно наблюдать за явлениями с высоты птичьего полёта. Это помогает избавляться от комплексов уникальности и иллюзий. Итак, мы подошли к самому главному: никакой особой пессимистичности у российского фондового рынка нет и быть не может! Все биржи стран BRICS рисуют почти зеркальную картинку (за небольшим исключением Индии, которая демонстрирует известную долю самостоятельности). Для того чтобы понять, что же всё-таки у нас не так, нужно сравнить наши графики с биржевым графиком страны, которая и создала экономический кризис в 2008 году, от коего страны BRICS до сих пор — 6 лет спустя! — всё никак не могут оправиться: