Михаил Делягин - Жизнь в катастрофе - победи кризис сам!

Поэтому исключительно высокая доходность структурной ноты в условиях кризиса, возможно, будет с лихвой компенсирована за счёт потери Вами значительной части инвестируемого капитала, — но уже по итогам её погашения.

Паевые инвестиционные фонды [ПИФы] удобны тем, что Вы доверяете свои средства профессиональным управляющим, имеющим большой опыт и вкладывающим Ваши средства в соответствии с заранее определенными и заранее известными правилами.

Однако эти правила вырабатываются на основе формальных процедур и международных требований, не всегда имеющих отношение к нашей стране, и потому отнюдь не всегда рациональны. Так, даже лучшие управляющие компании во время роста российского фондового рынка имели, например, ПИФы, инвестирующие в низкодоходные и высоконадежные корпоративные облигации. Да, надежность и доходность сбалансированы — чем меньше одного, тем больше другого, — но порой этот баланс принимает уродливые формы: так, рост цены пая таких ПИФов в разы отставал от роста фондового рынка в целом и был даже ниже официального уровня инфляции. В результате Вы были надежно защищены от падения стоимости своего вложения из-за обесценения облигаций, чего и так не произошло бы (так как рынок почти гарантированно рос), — но зато гарантированно теряли средства из-за вульгарной инфляции.

Поэтому, выбирая ПИФ, Вы должны применять к нему несколько простых правил.

Прежде всего, его управляющая компания должна быть надежной, то есть относительно успешно пережить два прошлых к моменту инвестирования финансовых кризиса. Сейчас приходится выбирать между управляющими компаниями, пережившими кризисы 2008–2009 и 2014 годов.

Второе правило — ПИФ должен быть доходным. Не имеет смысла вкладывать средства в ПИФ, рост стоимости пая которого отстает от роста котировок фондового рынка в целом.

Помните, что часть Ваших денег, вложенных в ПИФ, идет на оплату услуг управляющей компании (если стоимость пая растет — большая часть, если падает — меньшая, но Вы платите компании в любом случае), и за эти деньги она должна действительно работать. Критерий же успешности ее работы (из-за чего, собственно, и имеет смысл прибегать к услугам ПИФов) один — выбор таких объектов инвестирования, которые дорожают быстрее рынка (или, если угодно, дешевеют медленнее него).

Третье правило выбора ПИФа — недоверие к рекламе. Когда Вам объясняют, что за последние 3 года стоимость пая данного ПИФа выросла втрое, не поленитесь поинтересоваться, что случилось с ней в последние полгода: в управляющей компании вполне может смениться команда менеджеров, которые добивались успехов, — но реклама этого, разумеется, не отразит.

Когда Вам показывают графики, внимательно изучайте их и понимайте их смысл. Я, например, чуть не вложил свои средства в ПИФ, кривая на рекламе которого стремительно взмывала вверх; слава богу, я обратил внимание на то, что она взмывала к нулю, а сам график отражал сокращающееся отставание динамики стоимости пая данного ПИФа от средней по рынку.

Помните, что, вкладывая деньги в ПИФ, Вы не можете влиять на управление ими иначе, чем их изъятием из него. Кроме того, Вы не можете зарабатывать на падении рынка — только на его росте; поэтому в ситуации неопределенности (и тем более почти гарантированного снижения котировок в результате обвальной девальвации) имеет смысл вкладывать деньги только в те ПИФы, которые доказали способность наращивать свою стоимость даже в таких условиях.

Доверительное управления является весьма привлекательным видом инвестирования для относительно «продвинутых» людей, знающих, что основные прибыли делаются на фондовом рынке не за счет угадывания фундаментальных изменений, а на внутридневных колебаниях котировок (и, более того, при помощи программ, реагирующих на эти колебания автоматически, — «торговых ботов» или «торговых роботов»).

Причина в том, что фундаментальные изменения относительно малочисленны и редки, проявляются в течение достаточно длительного времени, не в «чистом» виде, так как, помимо них, на рынок влияет масса разнонаправленных преходящих факторов, а главное — они достаточно трудны в понимании. Ошибка в определении момента начала и конца проявления фундаментального изменения легко может стать роковой; так, один из двух (наряду с В.В. Леонтьевым) величайших экономистов XX века Дж. М. Кейнс говорил, что ни у кого из нас нет «запаса прочности», чтобы, находясь в рынке, дождаться момента, когда он, наконец, вслед за нами осознает свою ошибку.