Татьяна Гурова: Американский кризис

Hе исключено, что напрямую пострадают и другие страны, привязанные к Америке и Японии. Так, уже пошел нажим на австралийский и канадский доллар, индонезийскую рупию, таиландский бат и т. д. Именно в связи с этим рыночные аналитики уже вовсю заговорили о возможности разворачивания нового широкомасштабного глобального валютно-финансового кризиса, аналогичного кризису 1997-1998 годов.

Потенциальные фавориты

Впрочем, аналитики крупнейших мировых инвестиционных компаний считают, что среди развивающихся рынков остаются островки стабильности, где соотношение прибыльность/риски продолжает находиться на приемлемом уровне. Весьма приятно, что первой в этом списке числится Россия. По словам вице-президента Morgan Stanley Эрика Файна, две трети опрошенных инвесторов в высокодоходные облигации считают Россию явным фаворитом. Помимо нее аналитики указывают на Хорватию, Болгарию, Китай, а также, с некоторыми оговорками, на Бразилию, Южную Корею и Украину. Так что впервые за долгие годы у нас есть шанс получить ощутимую выгоду от мировых финансовых потрясений.

По мнению директора аналитического управления компании "Тройка Диалог"

Кристофера Уифера, в случае относительно слабого проседания американского фондового рынка в выигрыше может оказаться часть развивающихся рынков: "До конца 2000 года, - говорит он, - наблюдалась жесткая корреляция между индексами NASDAQ и индексами развивающихся рынков. Однако в последнее время эта связь постепенно ослабевает, и после того, как в апреле-мае основные тенденции развития финансовых рынков станут более очевидными для его участников, вполне можно ожидать перетока капитала с американского рынка на рынки развивающихся стран, к которым относится и Россия".

Впрочем, по мнению аналитика, если кризис будет развиваться по самому драматическому сценарию, переток капитала с американского фондового рынка на рынки развивающихся стран может произойти не раньше второй половины 2001 года.

Hо, безусловно, главным фаворитом могла бы оказаться Европа. Хотя и здесь не обойтись без выражений "с одной стороны", "с другой стороны".

Итак, с одной стороны, на фоне обнуления темпов роста американской экономики прогнозы роста ВВП в еврозоне продолжают оставаться высокими 3, 2,5 или 2%.

Однако, с другой стороны, эти цифры - не слишком убедительный градиент для принятия решения о долгосрочном перемещении капиталов.

Эффект от введения в обращение наличного евро в 2002 году также остается неопределенным. С одной стороны, потенциальный спрос на евро как на валюту сбережения, бесспорно, велик. Это видно хотя бы по России, где в последний месяц под воздействием слухов о возможной мировой девальвации доллара обеспокоенные индивидуальные и институциональные инвесторы стали метаться в поисках места надежного помещения капитала. Hо с другой стороны, активизация албанских террористов, которая может вылиться в полномасштабную кампанию агрессии на Балканах как раз в начале 2002 года, вряд ли случайно совпала с намечающимся рождением наличной евровалюты.

Hо если наша версия верна и кризис в США примет затяжной многолетний характер с временными оживлениями и новыми падениями, то у Европы есть шанс существенно выиграть от этого кризиса.

Безусловно, главной особенностью текущего момента по сравнению с периодом 70-х является новое положение Европы. Снятие военного противостояния по линии Восток-Запад увеличило степень политической независимости Европы от США. Кроме того, у нее появился новый внутренний градиент для экономического и политического развития, связанный с освоением пространств на Востоке. Однако собственной восточной зоны для обозначения мощного градиента развития Европе недостаточно. Ей нужна Россия, и на этом фоне весьма естественными выглядят ее попытки усилить экономическое взаимодействие с нами. В случае, если проект движения на Восток будет достаточно четко артикулирован европейскими лидерами, он может получить доверие международного финансового сообщества. А организация нового пространства роста на мировой экономической карте может стимулировать долгосрочное перемещение капиталов и сделать Европу центром привлечения инвестиций, что, в свою очередь, будет усиливать конкурентные возможности евро по отношению к доллару.

Hам же, то есть России, остается лишь понять, как с максимальной выгодой для себя использовать потенциальный интерес инвесторов, рискующих размещать деньги на развивающихся рынках, и глобальный интерес европейских держав.