А сбалансировать эти активы, конечно, придется: ведь они, в числе прочего, являются и держателями других активов группы. Так, акционером банка «Открытие» является управляющая компания «Открытие», стопроцентная «дочка» корпорации. А в капитал ФК «Открытие» недавно вошел пенсионный фонд «ЛУКойл-Гарант», фактически принадлежащий в том числе самой ФК (она в прошлом году купила его администратора, компанию «Пенсионный капиталъ», — покупать НПФ напрямую невозможно).
Построение таких закольцованных схем владения должно придать ФК устойчивости, ведь ее активы даже после допэмиссий будут серьезно превышать собственный капитал (после поглощения «Номоса» активы корпорации «Открытие» превысят триллион рублей). Однако в самой ФК не видят в этом ничего страшного. «Финансовая корпорация “Открытие” не зарегулирована так, как зарегулирована деятельность банков, например, и она не должна соблюдать нормативы, которые соблюдают кредитные организации, — говорит Рубен Аганбегян. — Многие компании владеют многомиллиардными активами, тогда как их капитал может составлять 100 тысяч рублей, и это не вызывает ни у кого никаких сомнений».
В самом начале становления ФК «Открытие» Вадим Беляев уже провернул операцию, похожую на сегодняшнее поглощение «Номоса»: в 2001 году его компания «ВЭО-Инвест», нишевый игрок, специализирующийся на скупке и продаже ценных бумаг, слилась с более крупной компанией — брокерским домом «Открытие». При этом сделка представляла собой покупку «Открытия», но бывшие акционеры БД «Открытие» стали акционерами объединенной компании. Фактически Беляев проявил себя как инвестбанкир, найдя финансирование для расширения бизнеса. Точно так же выглядит дело и сейчас: Беляев привлекает в проект «самая большая частная финансовая корпорация» инвесторов, которым интересен кратный рост активов и капитализации.
Правда, при этом не совсем понятно, зачем накачивать активы ФК, ведь гораздо проще было бы «Номосу» купить «Открытие». «Рост корпорации “Открытие” был в значительной мере обеспечен не собственными, а привлеченными средствами, и в связи с этим покупка ею “Номоса” на свой баланс выглядит немного странно — логичнее было бы “Номосу” приобрести банк, чтобы увеличить свои активы», — говорит Павел Самиев. Гендиректор «Интерфакс-ЦЭА» Михаил Матовниковпредполагает, что это может объясняться нежеланием Номос-банка быть публичной компанией. По другой версии, акционерам «Номоса» просто надо было выкупить пакет банка у чешской группы PPF либо продать весь банк, но Александр Несискак один из акционеров «Номоса» предложил более сложный путь через многоходовую сделку с «Открытием», а Александр Мамутпомог ее сконструировать.
Самый интересный вопрос теперь — что будет с объединенным большим банком. Михаил Матовников не сомневается, что банк, который получится после слияния, будет более конкурентоспособным: «Это слияние не то чтобы находится в русле тенденции по консолидации банков, а скорее прокладывает путь к этой консолидации. — Первым, не вполне удачным примером была сделка по слиянию МДМ-банка и УРСА-банка, и хотя после нее многие на рынке зареклись от подобных сделок, все же стратегически это правильный шаг — ведь если собираешься конкурировать с госбанками, лучше быть как можно больше».
Но размер — это еще далеко не всё. Павел Самиев напоминает, что стратегия будущего объединенного банка пока не ясна. «Какие задачи он перед собой ставит? Скажем, у “Уралсиба” была стратегия — которую, правда, им не удалось полностью реализовать — финансового супермаркета. Промсвязьбанк сосредоточен на кредитовании малого и среднего бизнеса и всех услугах для этого сегмента. Сбербанк позиционирует себя как кредитная фабрика. В случае “Номоса” и “Открытия” никто пока не заявил, на чем будет сделан фокус — на корпоративных крупных клиентах, корпоративных мелких клиентах, рознице и так далее», — добавляет г-н Самиев.
Ранее в СМИ мелькали предположения о том, что ФК «Открытие» может выйти на IPO в 2013 году, но теперь IPO состоится не раньше следующего года. «Первый фактор — наша собственная готовность к размещению. Я считаю, что мы, скажем так, находимся в средне-высокой степени готовности. Второй фактор — конъюнктура финансовых рынков. У нас уже сейчас достаточно широкий круг акционеров, и мы, безусловно, будем двигаться в сторону публичности», — говорит Рубен Аганбегян.
Читать дальше
