Итоги Итоги: Итоги № 26 (2013)

«Вспомните Белоруссию, которая сильно девальвировала свой рубль. Чем это закончилось? — спрашивает Николай Кондрашов. — Сильной инфляцией. То же происходило и после 1998 года. Она съедает абсолютно все выгоды от слабой валюты. К тому же наши производители чувствовали бы себя нормально, конкурируя с западными компаниями только при 52 рублях за доллар. Но это говорит скорее о слабости нашей промышленности, а не о переоцененном рубле». По мнению Дмитрия Белоусова, ведущего эксперта Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), Эльвира Набиуллина в качестве главы ЦБ будет продолжать начатую ее предшественником политику нейтрального валютного курса, что означает свободные рыночные колебания рубля в рамках валютного коридора.

Есть у девальвации и другие минусы. Например, ударяя по импорту инвестиционных товаров (машин и оборудования), слабый рубль будет только усиливать отток капитала из России. «Из монетарных мер, которые можно использовать в ближайший месяц, подойдет снижение ставок рефинансирования Центробанка, — предлагает Дмитрий Белоусов из ЦМАКП. — Но чтобы не разогнать еще больше инфляцию, надо сначала закрепить политику нейтрального курса и сбить тарифы на транспорт и ЖКХ. Боюсь, с последним Алексей Улюкаев может не успеть. Но снижение ставок на 0,25 пункта — это слабый сигнал для экономики, а на большее никто в ЦБ не пойдет. Остается налоговая реформа: снижение НДС, введение налога на имущество, увеличение акцизов, но и это слишком болезненная для населения мера. Остается работать над инвестклиматом».

По мнению Владимира Осаковского, девальвация помогла бы нашим экспортерам увеличить инвестиции. Но в условиях снижающегося ВВП, спорит Николай Кондрашов, бизнес скорее уведет выручку за рубеж, чем будет инвестировать в производство и ждать, когда вложения окупятся. Да и где они, эти самые отечественные инвесторы?

Умножение рисков

На волне экономического бума 2000-х иностранные инвесторы закрывали глаза на скверный бизнес-климат в России, так как полученные прибыли превышали издержки. Но теперь, когда цены на нефть перестали расти, а Европа в кризисе, мы остались наедине с куда более серьезной проблемой.

По словам Дмитрия Белоусова, Россия до недавнего времени обладала ценовым конкурентным преимуществом — дешевой рабочей силой и низкими внутренними ценами на энергоресурсы. Теперь из-за ухудшающейся демографии зарплаты в отдельных отраслях уже превышают европейские, а по тарифам на электроэнергию мы скоро догоним Германию. Поэтому для инвесторов куда более интересными стали Польша и Чехия, где производительность труда выше российской. «В теории следующее наше преимущество должно было быть в притоке инвестиций, — говорит Дмитрий Белоусов. — Но вот с этим как раз у нас траблы».

Так, инвестиции в основной капитал в I квартале 2013 года выросли на мизерные 0,1 процента. При этом, несмотря на то что в целом объем прямых иностранных инвестиций в Россию увеличился на 63 процента, самое главное — взносы в капитал, наоборот, сократились на 38 процентов. А увеличение произошло за счет почти трехкратного роста кредитов, полученных от зарубежных совладельцев компаний. То есть в основном от своих же офшоров. Еще красноречивее о бегстве иностранных инвестиций говорят цифры по сделкам слияния и поглощения. Так, по данным агентства АК&М, в I квартале 2013 года было совершено 116 сделок на сумму 62,6 миллиарда долларов, которая на 97 процентов состоит из сделки по покупке ТНК-BP компанией «Роснефть». При этом иностранные покупатели за тот же срок совершили 16 сделок на сумму 2,617 миллиарда долларов, что на 25 процентов меньше, чем в I квартале 2012 года (3,474 миллиарда).

«Правовой нигилизм и пренебрежение правом собственности приводят к тому, что компании защищают свои средства, переводя их в офшоры, и уже оттуда вкладывают деньги в РФ, — говорит Сергей Пухов. — А прибыль уводят за границу. Капитал в России не оседает». Судя по последним данным, считает Пухов, в 2013 году мы можем обогнать прошлый год по оттоку капитала, когда он составил свыше 54 миллиардов долларов.

Готовы ли власти радикально улучшить бизнес-климат? «У Владимира Путина свои взгляды на управление экономикой, и они хорошо известны, — говорит Юлия Цепляева. — Он любит чемпионов роста, лидеров в своих отраслях, предпочитает держать до 50 процентов экономики под государственным контролем и субсидировать проблемные зоны через бюджет. Эта модель привела к успеху в 2000-е годы. Так зачем он будет от нее отказываться? Именно поэтому на Западе и изобрели два президентских срока, так как люди со временем начинают использовать одни и те же методы для решения разных задач».