— Есть аэропорты-конкуренты. Точнее, не сами аэропорты, а авиалинии, которым они принадлежат. Например, есть два аэропорта и две авиакомпании, которые обслуживают одно и то же направление, тогда они серьезные конкуренты. Но в основном аэропорты обслуживают не одну крупную авиакомпанию, поэтому они скорее взаимодействуют, чем конкурируют. Им нужно обеспечить экономически выгодные условия для авиакомпаний, которые туда летают, поэтому аэропорты стараются сотрудничать. Трудно что-то поменять, например снизить стоимость посадки, — это принесет лишь краткосрочную выгоду. Плата за посадку и парковку — очень небольшой процент расходов авиакомпании, она ничего не меняет. Авиакомпании летают туда, куда хотят летать их потенциальные пассажиры, обычно аэропорт не так много может сделать, чтобы изменить сетку маршрутов той или иной компании. К тому же приходится учитывать растущие запросы пассажиров, то есть возможностей для ценовой конкуренции не так много.
— Как изменятся аэропорты в будущем?
— Некоторые считают, что аэропорт превратится просто в обрабатывающий центр, но уже нового уровня: все формальности (регистрация и прочее) будут выполняться из дома. Даже багаж будут забирать из дома или откуда-то еще. Вам надо просто приехать в аэропорт. Но по этому поводу нет единого мнения.
Сингапур—Гонконг
: Empty data received from address
Empty data received from address [ url ].
Евгения Обухова
Евгений Огородников
Пренебрежение правами мелких акционеров серьезно давит на российский фондовый рынок. И, что еще хуже, тормозит приток частных инвестиций в капитал российских компаний
По большому счету каждый десятый житель страны — миноритарий
Фото: Олег Сердечников
Противостояние мелких акционеров и держателей контрольных пакетов в российских компаниях в последние месяцы вышло на новый уровень. Если до сих пор права миноритариев нередко нарушались в основном эмитентами второго эшелона, то теперь пренебрегать своими обязательствами стали даже компании с госучастием — «голубые фишки». Так, потребовалось вмешательство первых лиц, чтобы «Роснефть» выставила оферту миноритариям поглощенной ею ТНК-ВР (напомним, оферта — это предложение о выкупе бумаг, которое должны выставлять акционеры, преодолевшие порог в 30, 50 и 75% уставного капитала). Теперь же внимание приковано к «Газпрому», который отказывается выкупать бумаги газораспределительных организаций (ГРО, на языке трейдеров — облгазов), своих непосредственных «дочек». ГРО владеют местными распределительными газопроводами. Полгода назад «Газпром» приобрел у «Роснефтегаза» пакеты в 72 ГРО за 26 млрд рублей — и в результате преодолел порог в 50 и 75% в их капитале. Однако оферты от газовой монополии до сих пор не последовало: юристы «Газпрома» структурировали сделку так, чтобы обойти норму о выставлении обязательного предложения. Монополия хочет сэкономить 8 млрд рублей — именно столько она должна была потратить на выкуп акций облгазов у мелких акционеров.
В таких ситуациях миноритарии все чаще объединяются в пулы и отстаивают свои права сообща. Так действовали акционеры «Силовых машин» — и в конце концов вынудили Алексея Мордашовавыполнить требования закона «Об акционерных обществах» и выставить оферту. Этой же стратегии сегодня придерживаются акционеры облгазов.
Война между миноритариями и мажоритариями была неизбежна. Начать надо с того, что нынешние публичные компании обзавелись мелкими акционерами еще во времена ваучерной приватизации — тогда многие предприятия меняли организационную форму на акционерное общество и близко не представляя себе, какой уровень открытости, публичности и ответственности это подразумевает. В итоге сейчас в стране тысячи мелких ОАО, которые не хотят, а то и не могут соблюдать даже элементарные стандарты раскрытия информации, но у них несколько сотен или десятков мелких акционеров-физлиц. С другой стороны, российский фондовый рынок за 20 лет так и не стал удобным и эффективным местом привлечения капитала. Быть публичной компанией невыгодно, а тут еще мелкие акционеры болтаются под ногами и требуют отчета по крупным сделкам или кредитам. Добавим к этому инвестиционные фонды, которые специализируются на гринмейле, безынициативность Службы Банка России по финансовым рынкам (бывшей Федеральной службы по финансовым рынкам), которая просто в силу численности сотрудников не в состоянии уследить за всеми акционерными обществами, и получим поле, абсолютно дикое в отношении прав акционеров. Чего уж говорить, если проректор РЭА им. Плеханова, одного из ведущих экономических вузов, публично говорит, что миноритарный акционер — «это такая подлая и вороватая профессия».
Читать дальше
