Элис Шрёдер - Уоррен Баффет. Лучший инвестор мира

400

На тот момент доля КО составляла 21% общей капитализации Berkshire Hathaway — иными словами, самую большую инвестицию в долларовом выражении, которую Баффет когда-либо делал по акциям одной компании. Тем не менее в процентном отношении цифра в целом соответствует его прежним методам.

401

BRK получила 9,25-процентный купон по привилегированным акциям Champion, что было выше текущей ставки в 7%, а также привлекла долговые средства под 5,5% для финансирования этой покупки на сумму 300 миллионов долларов. Champion достаточно быстро отозвала свои привилегированные акции, однако Berkshire успела сконвертировать их до официального отзыва и продать компании с незначительной скидкой. За шесть лет владения акциями Champion компания Berkshire смогла получить по ним 19% прироста капитала после уплаты налога.

402

Имеется в виду распространенная в США традиция вешать на бамперы машин определенные призывы — другие автомобилисты, поддерживающие этот призыв, могли использовать гудок автомобиля для приветствия. Прим, перев.

403

Несмотря на то что для реализации многих контрактов требовался залог, даже это условие не покрывало рисков, связанных с неправильным расчетом модели.

404

Характерно, что Мэриуэзер умудрился не участвовать в этой привлекательной сделке.

405

Эта сделка была в любом случае односторонней — арбитражеры могли либо выйти в ноль, либо выиграть. Партнерство самого Баффета было выстроено так, что в случае неудовлетворительной работы его ответственность не была ограничена ничем, то есть его система стимулирования была напрямую завязана на успехи партнеров.

406

Аналогия с казино и рестораном была предложена самим Баффетом. Даже если бы ориентированные на клиентов направления бизнеса стали бы прибыльными, в будущем они потребовали бы еще больших сумм капитала, несмотря на свой большой размер и долю рынка, а кроме того, не факт, что их норма прибыли удовлетворила бы Баффета.

407

В переводе с итальянского «советник». Часто используется в рассказах об итальянской мафии (начиная с книги «Крестный отец») для обозначения человека, дающего советы боссу мафии или представляющего «дона» на важных встречах. Прим, перев.

408

Если бы кредиторы не обновляли выданные компании кредитные линии, то Salomon была бы вынуждена ликвидировать свои активы чуть ли не мгновенно. Дефицит времени предполагает, что активы могут быть проданы быстро только за часть своей текущей стоимости. Казавшаяся неуязвимой Salomon могла стремительно провалиться в черную дыру банкротства.

409

Мозер не сообщил об уже открытой чистой «длинной» позиции по казначейским облигациям, превышавшей установленный лимит, а также представил еще одну фальшивую заявку от имени Tiger Management Company.

410

Во время этих событий Salomon подала заявление о размещении долговых обязательств на сумму 5 миллиардов долларов, подписанное одним из директоров. Создание регистрационного заявления в этих условиях потенциально могло привести компанию к обвинению в нарушении законодательства о ценных бумагах.

411

Фальшивые заявки были поданы на аукционы 27 декабря 1990 года (4-летние облигации), 7 февраля 1991 года (так называемый «розыгрыш на миллиард долларов») и 21 февраля 1991 года (5-летние облигации). На аукционе 25 апреля 1991 года присутствовала заявка на сумму свыше авторизованной клиентом. В отношении аукциона 22 мая 1991 года (2-летние облигации) Salomon (Мозер) не представил правительству обязательный отчет о чистой «длинной» позиции. Это вызвало подозрения в попытках прикрыть манипулирование рынком, однако доказательства манипуляции так и не были найдены.

412

Несмотря на то что Мэриуэзер был боссом Мозера, у него не было полномочий уволить его. Один

управляющий директор не мог уволить другого — это было прерогативой Гутфрейнда.

413

Расширение спреда на 10-20 пунктов лишь привлекло больше продавцов. После обеда трейдеры расширили спред еще сильнее и в итоге предлагали по 90 центов за каждый доллар долговых обязательств. Такая цена свидетельствовала о высокой вероятности дефолта.