Владимир Бочаров: Стратегия корпоративного финансирования

4. Такие финансовые аспекты деятельности предприятия, как лизинг (аренда имущества), управление активами, эмиссионная политика, требуют оценки стоимости его капитала.

5. Стоимость капитала является важнейшим измерителем цены компании, т. е. привлекательности для инвесторов и кредиторов. Снижения уровня стоимости привлекаемого капитала приводит к соответствующему росту ее рыночной цены и наоборот.

Для принятия обоснованных финансовых и инвестиционных решений необходимо систематизировать капитал по его определяющим признакам.

Контрольные вопросы и задания.

1. Раскройте экономическое содержание понятия «капитал».

2. Приведите характерные признаки капитала.

3. Сформулируйте различия между предпринимательским и ссудным капиталом.

4. Какими параметрами характеризуют цену собственного и заемного капитала?

5. Приведите примеры использования понятия «стоимость (цена) капитала» в практической деятельности финансовой дирекции предприятия.

Ключевая цель формирования капитала предприятия – удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры для обеспечения эффективного функционирования в хозяйственной деятельности. Для достижения этой цели капитал систематизируют по следующим признакам, имеющим практическое значение.

1. Собственный капитал – общая величина средств, принадлежащих предприятию на праве собственности и используемых им для вложения в активы. В состав собственного капитала входят: уставный (складочный), добавочный, резервный капитал, а также нераспределенная прибыль.

Инвестированный капитал представлен в пассиве баланса уставным капиталом и эмиссионным доходом в составе добавочного капитала. В состав накопленного капитала включают резервный капитал, образуемый из прибыли, и нераспределенную прибыль.

Заемный капитал представляет собой привлекаемые для финансирования активов дополнительные денежные средства на возвратной и платной основе. Все формы заемного капитала представляют собой обязательства компании, подлежащие погашению в установленные сроки. Долгосрочный заемный капитал направляют, как правило, на финансирование внеоборотных активов, а краткосрочный (включая кредиторскую задолженность) – на покрытие оборотных активов.

2. По целям инвестирования выделяют производительный, ссудный и спекулятивный капитал. Производительный капитал выражает средства предприятия, вложенные в его операционные активы для осуществления его текущей деятельности.

Ссудный капитал – это средства, полученные от кредиторов и инвестированные в различные финансовые инструменты (депозитные вклады, долговые фондовые инструменты и др.).

Спекулятивный капитал появляется на вторичном фондовом рынке вследствие существенного завышения цены обращающихся акций. Основная цель спекулятивных операций – извлечение максимального дохода (прибыли).

3. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного (складочного) капитала хозяйственных товариществ и обществ. Однако для целей бухгалтерского учета он получает конкретную стоимостную оценку.

4. По объектам инвестирования различают основной и оборотный капитал. Основной капитал инвестируют в капитальные активы, а оборотный капитал – в оборотные активы.

5. По формам собственности выделяют государственный, частный и смешанный капитал.

6. По организационно-правовым формам деятельности различают акционерный, паевой (складочный) и индивидуальный капитал, принадлежащий семейным хозяйствам.

7. По характеру участия в производственном процессе, капитал подразделяют на функционирующий и бездействующий (основные средства, находящиеся в ремонте, резерве, на консервации, в незавершенном строительстве).

8. Принятие инвестиционного решения без оценки стоимости капитала. Заемный капитал отражает привлекаемые для финансирования активов дополнительные денежные средства на возвратной и платной основе. Все формы заемного капитала представляют собой обязательства компании, подлежащие погашению в уставленные сроки. Долгосрочный заемный капитал направляют, как правило, на финансирование внеоборотных активов, а краткосрочный (включая кредиторскую задолженность) – на покрытие оборотных активов.